上周碳酸锂主连收于100650元/吨（1月26日），碳酸锂期货2403（1月26日）收于96750元/吨，均符合市场预期。不出意外的话，年底的碳酸锂行情仍将维持窄幅震荡，成交量也渐趋萎靡，建议投资者持币观望或以区间操作为主，做好仓位管理与综合风险管控。

一、节前备货接近尾声，实际需求未见明显好转

尽管1月份新能源车销售在华为问界M7等新车型的带动下，并未出现去年年底冲量去库存后的淡季效应，但碳酸锂成交价格依然稳如泰山，不见抬头。从运行曲线来看，自去年12月中旬以来，无论是碳酸锂期货还是现货，成交量下降趋势都非常明显，上周的成交量更是地量，已过早地进入了春节前期行情。中下游的备货年前备货也已接近尾声，大多数持货商多已提前作出卖出套保的抉择。

之前对于碳酸锂市场在农历新年前的走势预判有两种声音，一种声音坚定看好其下游新能源汽车板块的发展潜力的，进而对原料碳酸锂价格抱有较强信心；另一种声音对后市行情较为悲观，他们认为未来碳酸锂供应增量“惊人”，中长期看，碳酸锂价格难有出头之日。至少从前文的数据来看，碳酸锂下游需求偏弱已是不争事实，后一种预测正在成为现实。

二、下游需求偏稳，但供给端收缩不足

从供应端来看，去年12月份国内碳酸锂产量已达4.4万吨，环比仅增长2.08%，但同比大增26.36%，相较于稳中有降的需求，国内供给处于历史高位；再加上单月进口碳酸锂已超过2万吨，接近国内供给的一半，其对市场价格的冲击可见一斑。若再结合12月进口增长速度（环比增19%，同比增87%，远超预期）来看，更加让人瞠目结舌。在碳酸锂进口零关税的政策刺激下，后续的进口仍将持续加速，形势不容乐观。

具体到上游矿商，尽管1月下旬锂盐厂家有检修，但根据SMM数据显示，截止1月25日，碳酸锂周产量仍有8584吨，环比仅仅微幅下滑，仍维持高位，供应端收缩不及预期。海外方面，海外澳矿减产以及智利盐湖区抗议活动消息扰动因素也逐渐得到控制，出口恢复较快。总体上供大于求的状况将会维持相当一段时间。

从需求端来看，面对趋于稳定的碳酸锂价格，正极材料企业进货意愿较大跌期间略显积极，但备货依然谨慎，部分企业甚至出现减量砍单情况，同时，节前备货需求接近尾声，需求支撑也有所减弱。 

三、低位震荡，碳酸锂价格反弹空间有限

目前，冷清的交易盘面，已经反映出各方面对于春节前仅剩的几个交易日并没有过多期待，笔者也持同样的看法，但仍不能排除某些投资者利用预期差交易异动的可能性。毕竟在A股去年最后一个交易日的尾盘竞价期间，某投资者仅3亿资金就将3000亿市值的兴业银行拉出涨停板。这一幕不得不让人想起同是发生在去年12月份的碳酸锂2401合约期权末日轮暴涨数百倍的奇迹事件，据悉是因为市场超跌修复、投机空头获利了结，而部分期货空头涨停后无法平仓、选择买入虚值看涨期权对冲，造成了相关期权的大幅异动。

在碳酸锂市场总体偏弱的格局下，出现意外之喜的可能性有，但概率不大。如果后续供给端的收缩无法超预期，不排除价格仍有继续向下测试90000元/吨整数关口的可能。在持续一年多的极端行情之下，悲观预期已根深低估，但希望也在其中酝酿，碳酸锂矿商也在苦熬的同时，也在积极寻找破局之法。有些头部企业开始向中下游产业链延伸，通过打通产业链的方式用中下游利润反补上游的亏损；有的企业如天力锂能正试图通过收购，实现业务从从原有锂电池正极材料业务向半导体设备领域拓展，进行多元化产业布局，形成新的利润增长点。

部分外部资料来源：

1、广州期货：《热点|新能源汽车消费增速放缓，碳酸锂不会又“自惭形秽”了吧？》

       原文标题 : 分析丨碳酸锂：节前备货接近尾声，市场需求难有起色