环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇和各类非离子表面活性剂等，其中聚醚多元醇是生产聚氨酯泡沫、保温材料、弹性体、胶粘剂和涂料等的重要原料，各类非离子型表面活性剂在石油、化工、农药、纺织、日化等行业得到广泛应用。同时，环氧丙烷也是重要的基础化工原料。

环氧丙烷是一种重要的氯代烃化合物，在制造涂料、油墨、底漆、抗蛀杀虫剂等行业中有着广泛的应用。

随着经济的发展中国环氧丙烷的需求和供应在不断增加。同时随着家居和汽车行业的回暖，需求有望进一步提升。

环氧丙烷产业链各环节拆解

上游原料供应

丙烯：是环氧丙烷生产的主要原料，通常来自炼油厂的催化裂化装置或蒸汽裂解装置。

氯气：在氯醇法生产环氧丙烷中需要用到氯气，一般由电解食盐水等方法制得。

氧气：在共氧化法和直接氧化法中，氧气是重要的反应物，可通过空气分离装置获得。

中游生产环节

氯醇法：丙烯与氯气、水反应生成氯丙醇，再用石灰乳或烧碱进行皂化反应生成环氧丙烷。该方法工艺成熟，但存在设备腐蚀和环境污染等问题。

共氧化法：分为乙苯共氧化法和异丁烷共氧化法。以乙苯共氧化法为例，乙苯先被氧化生成乙苯氢过氧化物，然后与丙烯反应生成环氧丙烷和苯乙醇。此方法原子利用率高，但流程复杂，投资成本大。

直接氧化法：以氧气或空气为氧化剂，在催化剂作用下将丙烯直接氧化为环氧丙烷。该方法具有原子经济性高、环境友好等优点，但目前仍处于发展完善阶段。

下游应用领域

聚醚多元醇：是环氧丙烷最大的下游消费领域，主要用于生产聚氨酯泡沫塑料，广泛应用于家具、汽车、建筑等行业的隔热、减震、吸音等方面。

丙二醇：可用于生产不饱和聚酯树脂、防冻液、化妆品、食品添加剂等。在医药领域，丙二醇是常用的溶剂和载体。

非离子表面活性剂：具有良好的乳化、润湿、分散等性能，广泛应用于洗涤剂、化妆品、纺织、皮革等行业。

其他领域：还可用于生产碳酸丙烯酯、丙醛、缩水甘油醚等精细化工产品，这些产品在电子、涂料、胶粘剂等行业有着重要的应用。

环氧丙烷产业链企业盈利能力

企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取19家环氧丙烷产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 红宝丽

产业细分：聚氨酯

盈利能力：净资产收益率1.88%，毛利率19.38%，净利率1.45%

业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测

主营产品：环丙衍生品为最主要收入来源，收入占比92.88%，毛利率16.14%

公司亮点：红宝丽泰兴环氧丙烷产业基地具备12万吨环氧丙烷产能，该项目采用具有自主知识产权的共氧化法新工艺，是国内首套工业化装置。

第9 红墙股份

产业细分：其他化学制品

盈利能力：净资产收益率5.45%，毛利率32.89%，净利率11.24%

业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测

主营产品：聚羧酸系外加剂为最主要收入来源，收入占比95.70%，毛利率30.91%

公司亮点：红墙股份投资建设年产32万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目。

第8 氯碱化工

产业细分：氯碱

盈利能力：净资产收益率9.32%，毛利率17.95%，净利率10.12%

业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测

主营产品：烧碱为最主要收入来源，收入占比34.63%，毛利率46.69%

公司亮点：氯碱化工广西钦州双氧水法环氧丙烷（HPPO）及聚醚多元醇一体化项目，由广西华谊氯碱化工有限公司投资建设，广西氯碱公司为公司全资子公司。

第7 惠通科技

产业细分：能源及重型设备

盈利能力：净资产收益率12.94%，毛利率33.73%，净利率16.55%

业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测

主营产品：设备制造业务为最主要收入来源，收入占比79.73%，毛利率28.72%

公司亮点：惠通科技参股公司泰兴怡达的主要业务主要为环氧丙烷及配套双氧水产品的生产、销售。

第6 齐翔腾达

产业细分：其他石化

盈利能力：净资产收益率0.27%，毛利率5.69%，净利率0.18%

业绩预测：ROE最近三年最高为4.83%，最新预测均值2.70%

主营产品：顺酐化工类为最主要收入来源，收入占比43.66%，毛利率6.78%

公司亮点：齐翔腾达引进德国赢创、蒂森克虏伯共有的过氧化氢直接氧化法技术，投资建造30万吨/年环氧丙烷项目。

第5 一诺威

产业细分：聚氨酯

盈利能力：净资产收益率8.99%，毛利率6.81%，净利率2.02%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至8.99%，最新预测均值11.50%

主营产品：聚酯多元醇、聚醚多元醇（PPG）及聚氨酯组合聚醚为最主要收入来源，收入占比38.09%，毛利率6.04%

公司亮点：一诺威年产30万吨环氧丙烷、环氧乙烷下游衍生物项目和年产20万吨低碳环保型硬质聚氨酯组合聚醚项目正在建设。

第4 永和股份

产业细分：氟化工

盈利能力：净资产收益率7.14%，毛利率14.63%，净利率4.21%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至7.14%，最新预测均值8.63%

主营产品：氟碳化学品为最主要收入来源，收入占比47.79%，毛利率20.28%

公司亮点：永和股份全资子公司邵武永和投资在邵武永和现有厂区内建设年产10kt聚偏氟乙烯和3kt六氟环氧丙烷扩建项目。

第3 万华化学

产业细分：聚氨酯

盈利能力：净资产收益率14.29%，毛利率16.16%，净利率8.12%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至14.29%，最新预测均值14.57%

主营产品：聚氨酯系列为最主要收入来源，收入占比41.66%，毛利率26.15%

公司亮点：万华化学全资子公司主营丙烯、丁二烯、丙烯酸及酯，正丁醇、新戊二醇、叔丁醇、环氧丙烷、MTBE等。

第2 瑞华技术

产业细分：其他化学制品

盈利能力：净资产收益率26.63%，毛利率54.49%，净利率28.88%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至26.63%，最新预测均值13.28%

主营产品：工艺包及技术服务为最主要收入来源，收入占比42.23%，毛利率97.64%

公司亮点：瑞华技术成功开发出具有自主知识产权的环氧丙烷/苯乙烯联产（PO/SM）成套工艺技术。

第1 卫星化学

产业细分：其他化学制品

盈利能力：净资产收益率21.87%，毛利率23.57%，净利率13.28%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至21.87%，最新预测均值20.01%

主营产品：功能化学品为最主要收入来源，收入占比47.55%，毛利率20.35%

公司亮点：卫星化学全资子公司连云港石化控股德嘉宏新材PO装置采用HPPO法制环氧丙烷工艺技术，是目前世界范围内较为先进的制作工艺。

       原文标题 : 环氧丙烷，谁是盈利最强企业？