国内涂料行业平均毛利率约 18％，平均销售费用率则超过 10％，部分业绩较好的上市公司同样是高毛利率和高费用率。

全球巨头企业普遍具备多种类型涂料的配方技术和规模化生产能力，相比巨头企业，国内企业当前规模不足，更适合优先选择某一细分领域建立规模。

惠尔明的主要产品包括水性涂料、聚氨酯漆、丙烯酸漆、UV光固化涂料四类。

●水性涂料

水性涂料指的是用水作溶剂或者分散介质的涂料，包括水溶性涂料、水稀释性涂料、水分散性涂料（乳胶涂料）三种。水溶性涂料是以水溶性树脂为成膜物，以聚乙烯醇及各种改性物为代表，除此之外还有水溶醇酸树脂、水溶环氧树脂及无机高分子水性树脂等。

水性涂料的最大特征是以水取代有机溶剂做溶剂，与溶剂型涂料相比，不仅具有成本低、施工方便、不污染环境等特点，而且从根本上消除了溶剂型涂料在生产和施工过程中因溶剂挥发而产生的火灾隐患，也减少了有害有机溶剂对人体的危害。水性涂料贮存简单安全，涂装设备可用水清理，因此在社会效益和经济效益上均占有很大优势。随着环境对有益于生态的涂料的强烈需求，水性涂料得到迅猛发展。

水性涂料以水为稀释剂，彻底消除了苯、二甲苯的危害，对人身体无害。挥发物为水，涂刷在木器表面后开始挥发，以汽化状态进入大自然，不仅对室内空气不构成任何污染，也不会对环境造成任何污染。因此，能够保证施工现场一线工人的健康；确保装饰装修工程内空气质量合格，能够消除装饰装修工程对人们健康的伤害。

水性涂料的基本材料是树脂，是天然物质通过物理方法取得的材料，不仅在生产过程中没有污染物质排放，而且原材料的获取安全，具有可持续性，也不会构成对生态环境的破坏，同时也降低了对自然资源的依赖程度，更为符合可持续发展的要求。

由于稀释剂为清水，材料中添加的水份挥发时间长，短期内材料在溶器中不硬化，因此，材料能够多次稀释使用，更能满足装饰装修中施工的要求，从而保证工程中不会产生遗弃废料，不仅可以减少材料损耗，降低工程造价，也能减少工程垃圾。

同类企业有：昊华科技（600378）、万华化学（600309）、华源控股（002787）、亚士创能（603378）、卫星石化（002648）等。

●聚氨酯漆

聚氨酯漆即聚氨基甲酸酯漆。它漆膜强韧，光泽丰满，附着力强，耐水耐磨、耐腐蚀性。被广泛用于高级木器家具，也可用于金属表面。其缺点主要有遇潮起泡，漆膜粉化等问题，与聚酯漆一样，它同样存在着变黄的问题。聚氨酯漆的清漆品种称为聚氨酯清漆。

聚氨酯漆：由于具有漆膜丰满、颜色丰富可调、装饰性好等性能，多作为面漆使用。但是聚氨酯漆耐候性能不好，易黄变，因此适用于室内环境的金属防护，不适宜用于户外，一般配套环氧底漆、聚氨酯底漆，涂装与钢结构、机械、设备、机床、仪器仪表、机箱、管件、金属零部件等。

此类漆漆膜光亮丰满、坚硬耐磨，耐油、耐酸、耐化学品和工业废气，电性能好，能和多种树酯混溶，可在广泛范围内调整配方，以满足不同需要。广泛应用于木器、汽车、飞机、机械、电器、仪器仪表、塑料、皮革、纸张、织物、石油化工等各个方面。

缺点是施工工序复杂，对施工环境要求很高，漆膜容易产生弊病。苯系物是各种油漆涂料、油漆涂料添加剂和稀释剂中不可或缺的成分，在聚氨酯漆和聚酯漆中也同样存在。苯和苯系物与甲醛、氡和γ射线并称为室内环境“四大杀手”，其对人体的危害涉及导致血液病、癌变、呼吸道疾病等。而聚氨酯漆中所含没有反应的甲苯二异氰酸酯（简称TDI），对人体健康危害也非常严重，它刺激眼睛、皮肤和呼吸道，能引起哮喘，长期接触有致癌的危险。

聚氨酯涂料在木器涂料工业中占主导地位，占到 75％的市场份额，紧接着是汽车修补漆，占 40％多。聚氨酯技术在防腐涂料、塑料涂料和汽车原厂漆方面的应用也越来越广，占 10％的市场份额。近年来，聚氨酯涂料正以 15％的增长率在增长。在相对成熟的欧洲市场，聚氨酯技术在建筑地坪涂料体系中的应用占 25％，聚氨酯涂料在我国建筑市场领域发展空间巨大。

目前发达国家轿车聚氨酯材料等汽车塑料平均用量约为 190kg／辆，占汽车自重的 3％～15％，而我国轿车平均塑料用量为 80～100kg／辆，占汽车自重的 8％，应用比例低，市场空间大。我国汽车市场由高速增长进入平稳增长期，2011～2015 年销量复合增速为 7％，预计未来增速保持平稳，汽车座椅、防护装置的需求将不断增加。

同类企业：

中漆集团（HK：01932） ：「菊花牌」、「长颈鹿牌」及「玩具牌」等自家知名品牌旗下工业 及建筑油漆及涂料产品的制造商。

凯伦股份（300715） 聚氨酯地坪漆

三棵树（603737） 聚氨酯工程漆

新泉股份（603179）

金力泰（300225）

沧州大化（600230）

●丙烯酸漆

丙烯酸漆主要由丙烯酸树脂、体质颜料、助剂、有机溶剂等配制而成。

丙烯酸漆漆膜干燥快，附着力好，耐热性、耐候性能好，具有较好的户外耐久性，可在较低气温条件下应用。适用于汽车、船舶、机械设备、矿山、采掘、冶金、化工、家具、仪器仪表、建筑内外墙（多为外墙）、地坪、金属制品、户外广告、护栏等金属、非金属表面的防腐涂装。

同类企业：

飞鹿股份（SZ：300665）主营业务为防腐涂料、防水涂料、地坪涂料等高新材料的研发、生产、销售、涂装施工及涂料涂装一体化业务。公司生产的防腐涂料主要包括聚氨酯类漆、氟碳面漆、丙烯酸类漆、环氧类漆、醇酸漆、特种防腐涂料、腻子类及其水性涂料等，主要应用于轨道交通装备（包括铁路客车、货车、机车、动车、城轨地铁等）表面防腐领域

永辉化工（OC：832120）？从事生产经营丙烯酸清漆、丙烯酸漆稀释剂、塑料薄膜油墨、硝基木器清漆、硝基底漆和硝基漆稀释剂

沈阳化工（000698）

西北化工

●UV光固化涂料

紫外光（UV）固化涂料第一份专利诞生在1947年，经过半个多世纪的发展，UV固化涂料已经成为较为成熟的技术，特别是随着人们环保意识的提高，生产和研究人员更加注意UV固化涂料的开发和应用。UV固化涂料是一种绿色环保型涂料，它完全符合“4E”原则，一般UV固化能耗为热固化的1／5，且UV固化涂料含挥发组分较少，污染小，最吸引研究人员和开发商的是UV固化涂料能减少原材料消耗，有利于降低经济成本。

在过去的几年中，UV固化涂料在光纤涂层、CD涂层／DVD粘合剂、信用卡、木材、饮料罐、食品包装、杂志封面、医疗器械和汽车行业中都有着十分迅速的发展。UV固化涂料拥有巨大的市场潜力，其在整个涂料产品中的比例正在逐年增长。随着UV固化应用范围的日益扩大，在技术上也有重要突破。

20世纪70年代，我国就开始对紫外光固化涂料（UVCC）进行研究和开发，但是受到原材料和固化设备的限制而发展缓慢。进入90年代后，随着邮电通讯、计算机、印刷和电子等行业的不断发展以及人民生活水平的不断提高，对UVCC产生了很大需求，引进了国外先进的紫外光固化设备、技术和材料，大大推动了国内uvcc的发展。