作者：冬音

出品：洞察IPO

继广东德冠新材之后，又一家BOPP薄膜生产企业申请IPO。

日前，安徽金田高新材料股份有限公司（简称“金田新材”）向上海证券交易所提交主板IPO的申请材料。据招股书透露，金田新材本次拟募资15．66亿元，发行股数不超过7600万股，不低于发行后总股本的10％，保荐机构为国元证券，属于本土券商。

金田新材曾于2020年底向深交所申请创业板IPO并获受理，保荐机构为中泰证券，但2021年6月公司主动撤回了申请材料，中止了IPO进程。再次申请IPO时，保荐机构发生变化。

从此次披露的招股书来看，报告期内金田新材营收呈稳定增长，行业高景气度促使公司毛利率大幅提高，净利增幅显著。但由于与终端消费领域的景气度紧密相关，公司未来增长态势面临不确定性。此外，与同行业公司相比，金田新材资产负债率偏高，尤其是短期偿债压力较大，面临的流动性风险较大。

毛利率提升，净利增长高于营收

金田新材前身为桐城塑业，桐城塑业成立于2007年，2016年整体变更设立为安徽金田高新材料股份有限公司。目前方文彬和方文翔兄弟合计直接持有金田新材53．06％的股份，为公司控股股东。

金田新材主要从事BOPP（双向拉伸聚丙烯薄膜）等塑料薄膜的研发、生产和销售，主要产品包括光膜、热封膜、消光膜及其他功能薄膜（如防雾保鲜膜、热收缩膜、珠光膜、消光转移膜、镭射基膜、标签基膜等）。根据卓创资讯《2021－2022中国BOPP市场年度报告》统计的2021年BOPP产品表观消费量数据测算，公司2021年BOPP产品销量的国内市场占有率约为8．46％。

据招股书披露，金田新材2018－2021年度营业收入分别为38．48亿元、38．39亿元、47．71亿元，其中，BOPP产品是公司主要产品，贡献了95％以上的营收来源。

报告期内，金田新材净利润分别为8596万元、3．16亿元和6．06亿元，相对营业收入增幅，净利增速增长较快，其中2021年净利同比增长了91％，而营收较2020年增幅为21％。

公司营收数据图

图片来源：金田新材招股书

对此，公司在招股书中表示，由于报告期内市场景气度持续提升，主营产品毛利率提高导致净利增幅较大。其中，2021年BOPP薄膜销售单价上升幅度大于原材料聚丙烯采购价格增幅，2021年BOPP薄膜毛利率达到了24．26％，较2019年提高了13．36％。

BOPP薄膜毛利率及变动图

图片来源：金田新材招股书

不过，公司同时也指出，如果未来行业景气度回落、竞争加剧、市场需求发生重大不利变化等因素导致产品销售价格下降，或因原材料、人工成本上涨导致生产成本增加，则公司可能面临产品毛利率下降的风险，公司盈利水平或受不利影响。