扩张之祸

面对当前的困局，钟玉或许会想起4年前的豪言。2015年中，他曾放言，未来三年，康得新市值要到3000亿。

彼时，康得新的市值约为500亿元。在当时A股市场中，AB股市值在3000亿元以上的仅有中国人寿、中国平安和中国中车等9家公司。

在他的规划中，这一目标的实现有赖于康得新未来的三大布局：3D智能显示、新能源电动车以及新材料业务。

如今，三年期已过，康得新深陷债务危机，市值仅剩200亿元。这位中关村狂人当年的豪言壮语，成为持有康得新股票的34只公募基金眼中的地雷。

康得新的债务黑洞仍在扩大。倘若两个月后未能兑现兑付承诺，这家新材料巨头或将彻底失去资本市场的信任。

在钟玉发出3000亿豪言之后，康得新犹如一台装上强劲马达的机器，夺路狂奔。

截至目前，康得新拥有三大主营业务，六大生产基地，全球布局九大研发中心，拥有100多个细分类别，超过1000多种产品，主要客户超过1600家。

它的客户群包括奔驰、宝马、苹果、三星、茅台、五粮液、GUCCI、CHANEL等知名公司。

凭借在高分子材料领域的竞争实力，康得新被称为“中国的3M”。

3M公司成立于1902年，距今117年，总部位于美国明尼苏达州。

这家全球多元化科技企业以勇于创新、产品繁多著称，覆盖各行各业。在去年的《财富》世界500强排名中，3M位列第376位。

对于康得新，钟玉对标的公司之一正是3M。此前，在预涂膜、隔热膜等细分领域，康得新成功击败包括3M在内的外资新材料巨头，实现进口替代。

去年2月，康得新还将触角伸向海外，发起对美国先进材料企业Boyd Corporation（宝德）100%股权的收购，价格为22亿美元，约合人民币150亿元。

资料显示，宝德是一家热管理和环境密封解决方案领域的设计和制造商，提供精密橡胶、塑料、金属、柔性环境密封和能源管理解决方案。

该公司的客户分布在电子工业、移动计算、医疗技术、运输、航空航天和其他B2B以及消费关键型行业，在全球拥有26个生产基地。

但7个月后，由于中美贸易摩擦，收购项目在美国审批的困难程度加大，康得新宣布终止收购宝德。

在宣布终止收购的前一天，宝德母公司Genstar Capital宣布已完成将宝德出售给高盛旗下一家公司。

目前，康得新重点布局的领域是碳纤维市场和3D裸眼显示领域。有券商甚至认为，在这两个领域的率先布局，未来有望再造一个“康得新”。

但碳纤维犹如一个吸金黑洞，“白马股”康得新因此被拉下神坛。

钟玉决定布局碳纤维市场是在2013年。

当年，作为康得新控股股东，康得集团决定入股中安信科技。后者成立于2011年，其主营业务是研发、生产和销售工业及民用碳纤维。

起初，康得集团在碳纤维领域的布局，康得新置身事外。直到2017年，钟玉决定让康得新参与到碳纤维业务布局中。

当年10月18日，由康得集团、康得新、荣成国资三家一起投资了康得碳谷，三家公司的出资分别是90亿元、20亿元和20亿元。

康得碳谷项目预计总投资500亿元。这个未来全球最大的高性能碳纤维生产基地，计划于2023年建成，年产能为6.6万吨。

不过，康得集团的募资并不顺利。

去年5月18日，康得新在回复深交所问询函中称其20亿增资款已到位，荣成市国有资本运营有限公司出资的20亿元也已到位，唯独大股东康得集团的90亿元仅到位2亿。

此次风波让外界对康得集团的资金实力产生疑虑。

去年5月，康得新在《关于深交所问询函回复的公告》中披露，康得集团总资产为175.58亿，净资产25.37，利润总额仅为1.08亿，对应资产负债率高达85.56%。

但此时，康得碳谷项目“一期工程已经开工建设，核心设备合同已签订完毕”，康得集团骑虎难下。

有券商人士分析称，迫于无奈，钟玉决定先从现金流充沛的上市公司康得新“借用”资金。

但大股东占用资金的违规做法，被监管机构盯上。

在1月22日的债权人会议上，钟玉首次承认，上市公司和集团的资金确实存在混用情况。

而大股东对上市公司资金的占用，除了股票质押补仓，主要用于投资的正是碳纤维项目。