铅笔道作者 | 欣欣

近日，湖南岳阳的中创化工正冲刺上交所主板IPO。

这是一家生产新型环保溶剂的企业。其主要产品有乙酸仲丁酯、乙酸异丙酯和丁酮等，这些产品广泛应用于涂料、医药、农药、油墨、人造皮革、塑料、软片、粘接剂、脱水剂等领域。

公开资料显示，中创化工生产的乙酸仲丁酯和乙酸异丙酯的产能和产量均居行业首位。

与此同时，其主导产品在国内，已经遍布除西藏、新疆外所有的省份和地区；在全球，覆盖40多个国家和地区近100家企业。2024年上半年，中创化工主要产品用于境外燃料油品调合组分的销售金额占营业的比例的35.56%。

此次IPO，中创化工计划募资约10.44亿，募集资金将主要用于10万吨/年电子级碳酸酯项目。

那么，这是一家怎样的神奇公司？

 - 01-

中创化工成立于 2005 年 12 月，坐落于素有 “昔闻洞庭水，今上岳阳楼” 之美誉的湖南省岳阳市。

公司创始人胡先念，在经历了长岭炼油厂17年的国企工作生涯后，带着将自主研发的乙酸异丙酯合成技术产业化的决心出来创业。

彼时，该技术在发达国家仅有失败记录，向诸多专家学者请教也均遭否定，但胡先念并未气馁。他带领研发团队以大量试验为突破口，成功攻克项目难题，填补国内空白并形成独特知识产权。

中创化工的主要产品涵盖乙酸仲丁酯、乙酸异丙酯和丁酮。

从收入构成来看，乙酸仲丁酯是公司核心产品，在 2021 年至 2024 年上半年期间，其在主营业务收入中的占比依次为 53.51%、47.81%、63.59% 和 70.64%。

作为一种优质环保型溶剂，乙酸仲丁酯主要应用于涂料、稀释剂、固化剂、油墨、胶粘剂、清洗剂等产品，还可用作汽油抗爆剂。

其生产采用酸烯加成法，原子经济性达 100%，三废排放极少，相较传统酸醇酯化法生产的产品，环保优势显著。

乙酸异丙酯具有与多种溶剂混溶的特性，被誉为 “全能溶剂”，在农药、医药、油墨印刷、脱水剂等领域应用广泛。

其生产工艺中的丙烯加成法对比传统酸醇酯化法，具有工艺简洁、绿色环保、产品质量高等优势。

丁酮主要用于胶粘剂、PU 浆料、涂料等行业，中创化工采用乙酸仲丁酯路线生产丁酮，相较于传统 “丁烯水合法”，反应条件温和，单程转化率高，有效规避了高能耗、高腐蚀和高污染问题。

在市场表现方面，以 2023 年数据为例，全球乙酸仲丁酯产能约 70 万吨 / 年，中国境内产能达 66 万吨 / 年，中创化工产能占全球的 28.6%，产量占全球的 29.7%；全球乙酸异丙酯产量约 10 万吨，中创化工产能占全球的 48.9%，产量占全球的 54.4%。在丁酮产能上，公司也位居境内前列，境内丁酮产能占全球的 42%，中创化工丁酮产能占境内的 10%，占全球的 4.4%。

不仅如此，中创化工产品纯度极高，乙酸仲丁酯纯度超 99.6%，乙酸异丙酯纯度高达 99.8%，丁酮产品纯度在 99.9% 以上，远超国内外行业标准。

中创化工还拥有 “烯烃加成法一步合成乙酸仲丁酯新工艺及生产技术” 和 “酸烯加成法一步合成乙酸异丙酯工艺技术”，均属国内首创且技术达国际先进水平。

更值得一提的是，中创化工生产的乙酸仲丁酯和乙酸异丙酯的产能和产量均居行业首位。

 - 02-

中创化工所处的化工新材料领域与国民经济紧密相连。

在全球环保与可持续发展理念的推动下，传统化工行业转型升级迫在眉睫，新型环保溶剂市场需求持续攀升。在国内 “碳达峰、碳中和” 目标的促进下，新能源及新材料产业发展势头强劲，为中创化工提供了广阔的发展空间。

在客户层面，中创化工与中国石油化工集团有限公司、华鲁恒升（荆州）有限公司、江苏索普化工股份有限公司等建立了长期合作关系。

在供应商方面，醚后碳四、乙酸和丙烯是中创化工产品的主要原材料，2021 年至 2024 年上半年期间，中创化工主要供应商包括中国石油化工集团有限公司、华鲁恒升（荆州）有限公司和江苏索普化工股份有限公司等。

其中，2024 年上半年，中国石油化工集团有限公司的采购金额达 39931.12 万元，占公司采购总额的 56.36%。

在竞争格局中，中创化工面临着齐翔腾达、瑞源石化、延长石油和凯凌化工等强劲对手。

齐翔腾达专注碳四原料深度加工，甲乙酮产能达 26 万吨 / 年，是国内最大的甲乙酮生产企业；瑞源石化与中创化工同处岳阳，主要生产乙酸仲丁酯和丁酮，拥有年产 8 万吨乙酸仲丁酯装置和 5 万吨丁酮装置，在环保溶剂领域竞争力较强；延长石油主要产品涵盖车用汽油、车用柴油、MTBE、乙酸仲丁酯等，其乙酸仲丁酯产能约 7 万吨 / 年，在油气探采、加工、储运等方面具备综合优势；凯凌化工专注于绿色、高性能加氢化学品，乙酸异丙酯产能 30 万吨 / 年，在加氢化学品领域技术实力雄厚。

 - 03-

财务数据显示，2021 年至 2024 年上半年，中创化工综合毛利率分别为 22.90%、19.86%、16.93% 和 17.89%；营业收入依次为 116880.74 万元、128404.97 万元、139245.87 万元和 82337.91 万元；归属于母公司股东的净利润分别为 13621.94 万元、12799.44 万元、11931.19 万元和 8412.74 万元。

随着全球经济持续发展与环保要求日益提高，化工行业对环保溶剂的需求有望进一步增长。

据行业报告预测，未来几年内，乙酸仲丁酯、乙酸异丙酯等环保溶剂在涂料、油墨、农药等下游行业的应用将不断拓展。如涂料行业中，环保型涂料需求增长将带动乙酸仲丁酯等溶剂需求上升。

在汽油调和领域，尽管目前国内的应用受到一定限制，但在境外市场，该技术已稳定使用多年。伴随着国际原油价格的波动和环保要求的不断提高，它作为MTBE（甲基叔丁基醚，一种关键的有机化合物）的替代品，同样展现出巨大的市场潜力。

本文不构成任何投资建议。图片源自官网。

       原文标题 : 湖南岳阳跑出超级隐形冠军：年入13.9亿，行业首位