4月2日，中国天楹发布公告，其全资子公司安达市天楹新能源有限公司与黑龙江省安达市人民政府经友好协商，共同签署《风光储氢氨醇一体化项目投资合作协议书》。

该风光储氢氨醇一体化项目计划总投资约169.5亿元，位于黑龙江安达市，项目新能源装机容量1.8GW，并配套建设重力储能等综合储能140MW/280MWh，绿氢装置规模10万吨/年等，氨装置规模3.8万吨/年，甲醇装置规模62万吨/年。 

然而，对于中国天楹的此番投资，有行业观察人士表示，中国天楹其连续大手笔投资有“画大饼”之嫌。

频繁投资，多集中于重力储能领域

从22年开始，中国天楹就频繁宣布投资新项目，且多集中在重力储能领域。

2022年9月，中国天楹与通辽市政府、中国投资协会与协商后，围绕通辽千万千瓦级风光储氢氨一体化零碳产业园建设达成战略合作，并签署战略合作框架协议。

根据协议，“十四五”期间三方将共同打造通辽千万千瓦级风光储氢氨一体化零碳产业园，其中风力发电6GW、光伏发电4GW，重力储能2GWH，绿氢5万吨/年，绿氨30万吨/年，总投资700亿元。

2023年9月，中国天楹公告，其全资子公司江苏能楹新能源科技发展有限公司（以下简称 “江苏能楹”）与山西省朔州市右玉县人民政府共同签署《中国天楹100MWh重力储能项目合作协议》，建设100MWh重力储能项目，包含储能系统、发电系统、传动系统、控制系统、升压站、重力块以及厂房等其他公辅配套系统。

2023年10月，中国天楹公告，江苏能楹与山西省大同市云冈经济技术开发区管理委员会签署《投资协议书》，计划在山西省大同市云冈经济技术开发区投资建设100MW/400MWh重力储能项目及相关产业。

同月，中国天楹还与吉林省辽源市人民政府就通过重力储能实现废矿坑绿色修复、打造风光储氢氨一体化项目等达成一系列合作共识。该公司还与新疆伊宁县人民政府签署了100 MWh重力储能项目合作协议。

2023年11月，江苏能楹与河北省张家口市张北县人民政府共同签署合作协议，拟投建100 MWh重力储能项目，采用自建高程式重力储能，包含储能系统、发电系统、传动系统、控制系统、升压站以及厂房等其他公辅配套系统。

2023年12月，中国天楹再出手，江苏能楹与国能(浙江温州)能源有限公司、国网浙江省电力有限公司温州供电公司和国网浙江省电力有限公司电力科学研究院签署协议，拟建设15 MW/60 MWh山体式重力储能电站，预计总投资3.48亿元。

中国天楹连续大手笔投资，真的是一场“画饼”式狂欢吗？ 

“画饼”式狂欢

在中国天楹自己看来，本次与黑龙江省安达市人民政府签署《风光储氢氨醇一体化项目投资合作协议书》，符合其“环保+新能源”双引擎驱动发展战略，在未来较长时期内对其新能源业务发展和经营业绩提升将产生积极影响。

然而，上述项目却引发市场质疑，被质疑是一场“画饼”式的狂欢，公司的财务情况却让人直冒冷汗。

截至2023年三季度末，中国天楹账面上货币资金17.97亿元，流动资产合计59.28亿元；同时，公司短期借款25.77亿元，流动负债78.25亿元。

此外，公司担保额度高企。3月29日，中国天楹发布公告称，公司实际累计对子公司担保总额为90.98亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例为87.16%。 

从新能源产业板块看，中国天楹目前的主营业务中，仅有几个小规模的重力储能示范项目建成，在公司营收中占比极低。

据公司半年报，2023年1至6月份，中国天楹的营业收入构成为：垃圾焚烧及售电占比47.28%，环保工程占比31.39%，城市环境服务占比21.32%。

拉长时间来看，自2021年以来，中国天楹业绩呈现出一定的压力。2022年，该公司营收和净利润双双大幅下滑。

此外，中国天楹曾因多年未分红被投资者诟病。据媒体公开报道，早在2017年，前任证监会领导在狠批上市公司不分红的“铁公鸡”行为时指出，有一家公司自1994年上市至今没有分红，被市场人士形容为“最抠铁公鸡”。

中国天楹的前身中科健于1994年上市，正好被媒体对号入座。而股民等到中国天楹首次分红，是在5年之后了，该公司2022年3月公布2021年年报时，宣布拿出2.39亿元现金来分红，也是公司上市以来的首次现金分红。

行业内有观察人士表示，“大规模风光新能源场、站开发需要巨额资金、人才，还有项目经验，这家上市公司目前仅仅涉足了重力储能领域，对风光场、站的开发没有积累，不排除公司无法兑现协议中的内容。” 

一家市值113.32亿元的公司，一年半时间里签订了近千亿的框架协议。此外，其多年未分红也被投资者所诟病，中国天楹被质疑是“画饼”式的狂欢的无可非议。

那么，中国天楹此举有可能是新一轮的投资机会吗？

新一轮投资机会？

针对市场担忧的资金问题，中国天楹称，项目将根据整体规划与建设进度，分阶段、分期进行开发投资建设，项目除公司少部分出资外，还将引入保险资金、产业基金等多种途径的资金，未来项目的投资建设或将对公司的资产负债率及现金流带来一定的影响，公司将综合权衡项目具体情况和自身风险承受能力等因素，在保证公司财务状况合理的情况下，科学规划项目投资与建设进度。

此外，中国天楹2022年700亿大手笔投资的通辽项目，目前进度并不明晰。中国天楹在去年半年报中，仅仅提到通辽市千万千瓦级风光储氢氨一体化零碳产业园项目“正在建设中”。

由此而见，此次恐怕并非新一轮的投资机会。

小结：

中国天楹自身资金本就不足，此次169.5亿元再投新项目，2022以来总计投资近千亿元，到头来只怕是一场“画饼”式狂欢！

参考：

账面资金不到18亿，中国天楹再斥资170亿投新能源项目

一年半签下近千亿框架协议，【中国天楹】被疑“画大饼”

“垃圾大王”严圣军，拿啥完成近千亿投资？

市值百亿签下近千亿框架协议，中国天楹大手笔投资被疑“画饼”

中国天楹85亿债务压顶大股东质押率83%，700亿项目无进展又签170亿投资被指画饼

120套电解槽！中国天楹风光储氢氨一体化产业园示范项目备案通过！

中国天楹与山西右玉县签署100MWh重力储能项目！

额外配套200MW光伏指标！中国天楹拟投建山西大同100MW/400MWh重力储能项目

       原文标题 : 资本 | 中国天楹又投大项目，是一场“画饼”式狂欢，还是新一轮投资机会？