这是新能源大爆炸的第756篇原创文章，文章仅记录《新能源大爆炸》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

按图索骥，继续沿着“新能源大爆炸第一定律”挖掘有潜力的光伏设备厂商，今天又有一个值得关注的公司。

照例给新来的朋友科普一下什么是“新能源大爆炸第一定律”，这是新能源大爆炸此前在研究光伏设备行业的时候发现和总结的一个现象：行业里，凡是做得很好的公司，都是先占据一个价值含量比较高的环节，并通过持续的高研发投入做到垄断型的行业龙头，然后就可以凭借该环节的优势，向其他产业链其他环节以及其他行业拓展，最终成为综合性设备平台。

有小伙伴可能会问，既然有新能源大爆炸第一定律，还有其他定律吗？暂时没有，后面发现和总结出其他定律，会分享给大家的。

 01 金刚线龙头

今天要覆盖的公司跟高测一样，都只符合“新能源大爆炸第一定律”中的一个条件：市占率够高，甚至它在所处的行业里，市占率比高测还要更高，但价值含量比较低，它就是美畅股份。

美畅是高测的竞争对手，但两家公司的业务并没有完全重叠。高测是做硅片切割设备和耗材的，并借此干起了硅片切片代工业务，美畅只做耗材，就是金刚线业务，营收几乎100%来自金刚线业务，高测股份现在设备、耗材和代工业务几乎三三三开。

在金刚线业务上，美畅比高测更加专注，相应地，优势也更大，属于行业龙头，2021年市占率最高超过60% 。此外，美畅也是行业里不多的具备母线供应能力的金刚线厂商。这就不得不说到金刚线的构成了。

金刚石是地球上已知的最硬的物质，这决定了可以用它来切割很多东西，理论上需要切割的东西都可以用金刚石，硅片切割自然也可以，只是硅片很薄，于是大家想到的办法是在一条细线上沾上一些金刚石碎粒，它就具备了金刚石的切割能力。

金刚线的原理就是这么简单，现在行业主要将高碳钢材拉成不同直径的钢线，这叫黄丝，再将黄丝进一步拉为微米级钢丝，这就是母线，然后在母线上电镀上一层金属镍，这个金属镍层内包裹有金刚石颗粒，金刚石颗粒就固结在钢线基体上，也就成为了我们所说的金刚线。

金刚线越小越好，也就意味着母线的直径越小越好，金刚线上的金刚石微粉越多越好，但如果太密集，金刚石容易堆叠在一起导致切割过程中阻力过大而断线，过于稀疏则切割力不足，必须要又密集又均匀，效果才是最好的。

此前主流的技术，主要是日本那边，主要采取的是低密度金刚石颗粉来防止金刚石团聚的技术路线，但美畅却研发出了高密度高均匀的产品，在提升切割速度和降低用线量方面更具备优势。

目前美畅的母线自供率已经接近50%，自制母线使金刚线成本降低25%-30%，既支撑了金刚线产品的高品质，也提升了公司整体的盈利能力。

此外，钨丝金刚线上，美畅也是更加领先的。目前的金刚线母线主要使用的高碳钢丝，但由于高碳钢丝基材细线化几乎已接近其物理极限，而钨丝较高碳钢丝抗拉强度更大，具备更高的细化潜力，被认为是下一代金刚线母线材料。

上半年，公司实现钨丝金刚线出货533万公里，占比超过9%，其中，Q2出货324万公里，环增55%。高测虽然已经有钨丝金刚线技术，但仅有小批量出货。

也正是因为公司在金刚线业务上具备较强优势，行业里的龙头基本都是公司的客户，毛利率也非常高，前几年最高的时候超过70%，这几年由于行业竞争越发激烈，公司毛利率无可避免地下滑了，但依然保持在50%以上。

那么究竟该如何看待美畅股份呢？

 02 高测长期确定性更强

很明显，美畅股份符合新能源大爆炸第一定律里市占率较高的条件，但由于金刚线占硅片总成本比例约为 2%，占非硅成本比例约为 13%，总体是比较低的，这决定了它想要以此向其他环节拓展的可能性很小，再加上它本身做的就是耗材，而非设备，想要成为综合性的设备平台，目前看，难度非常大。

留给美畅的路径主要有两条：继续做专业的金刚线厂商；摸着高测过河。

安心做一个金刚线厂商，也不是不可以，光伏行业还在大发展，机会还比较多，但无可避免地后续遭遇的竞争压力将越来越大，事实上，上半年它的市占率已经明显下滑了。

按照1GW硅片，金刚线的消耗量为60万KM来计算，上半年硅片的总出货量为250GW，也就是金刚线的消耗量为60×250=15000万KM。

美畅股份上半年金刚石销量为5796万KM，通过计算可得，美畅的市场占有率为38.6%，虽然还是行业龙头，但很难保住市占率。

如果不考虑竞争的话，单纯的耗材业务其实相比设备业务更有优势，经营持续性更强，周期性更弱。但行业竞争在加剧，如果公司仍然坚持做专业的金刚线厂商，后面的增长压力可能会比较大。

尤其随着高测的硅片切片代工规模逐步提升，相比厂商自己进行切割优势越发明显的情况下，公司的金刚线业务还会持续受到挤压。

长期看，美畅走高测走过的路，也往硅片切割设备和代工业务或者外购切割设备进行代工业务的可能性非常大。

目前一体化更明显的高测显然更具优势，美畅想要在代工业务上逆袭高测难度有点大，除非大客户隆基鼎力支持，将自己的硅片切割业务全都外包给美畅。

总的来说，美畅不失为一个小而美的公司，但相对而言，由于跟高测的竞争关系比较大，从更长期的发展确定性而言，高测会更好一些。

       原文标题 : 毛利率和市占率都超高，隆基更是鼎力支持，小而美的细分龙头