贵在主业精进！

作者：刘峻

编辑：刘明远

风品：杨爱国

来源：铑财——铑财研究院

论流量，华为堪称顶流。能和其合资运营企业，恐怕股价要“炸翻天”。

这不，搞石墨产品的的东方材料就向华为抛出“橄榄枝”，却惨遭拒绝。不仅股价震荡下行，还收到上交所监管工作函，到底在闹哪出呢？

01

拟收购溢价率超220%

看看最新成绩单，或能找出些答案。

4月27日，东方材料发布2022年报：营收4.4亿元，同比增长2.10%；归属于上市公司股东的净利1971.5万元，同比下滑64.6%。

公开资料显示，东方材料主要从事软包装用油墨、复合用聚氨酯胶粘剂以及PCB电子油墨等产品的生产销售，2017年在A股上市。

2021年，企业营收3.96亿元，同比减少4.6%；净利润5569.21万元，同比增长11.88%，但扣非净利润仅784.31万元，同比减少83.85%。

从增利不增收到增收不增利，东方材料经营压力甘苦自知。

2022年中报中，东方材料引用行业报告称，由于原辅材料大幅涨价导致整个油墨业盈利艰难，不少企业甚至出现亏损，行业利润呈现较大幅度下滑。

这或也是其打算与华为合作，决定收购TD TECH控股权的原因。

4月9日，东方材料抛出一份跨界并购案，计划出资21.21亿元，收购TD TECH公司51%股权，后者对应估值约41.59亿元。截至2022年末，TD TECH净资产14.81亿港元，约合12.98亿元。即如果并购成功，东方材料这笔收购溢价率超过了220%！

据悉，TD TECH由诺基亚与华为共同投资运营，且在手机、物联网产品等多个业务板块与华为达成了合作。

东方材料称，通过本次收购TD TECH控股权，希望在原有主业的基础上布局无线通信、终端产品、物联网业务板块，切入无线通信、终端产品和物联网赛道，形成“油墨+通信”双主业运行的经营模式。

与此同时，东方材料还发布一份定增方案，计划通过定增募集不超20亿元资金。

尴尬的是，该豪横收购“惨遭”TD TECH股东华为拒绝。

4月9日，华为通过官网发表声明，公司认同诺基亚出售股权，但购买股权者要拥有同样的战略能力才具备延续既有合作的基础，没有任何意愿及可能与新东方新材料合资运营TD TECH。

声明更直言，正在评估相关情况，有权采取后续措施，包括但不限于行使优先购买权、全部出售股份退出、终止对TD TECH及其下属企业的有关技术授权。

02

8.06亿元VS 21.22亿元

操纵股价？多少跨界底气

亦有监管层关注，上交所在监管工作函中指出，标的公司是行业客户通信联接解决方案提供商，与上市公司主营业务油墨生产销售属于不同行业；标的公司2022年末总资产57.52亿港元，负债42.71亿港元，上市公司2022年三季末总资产8.06亿元，负债1.43亿元，二者体量相差较大，且行业无相关性。

基于此，上交所要求东方材料结合公司现有业务情况、未来发展战略及经营计划，具体说明本次进行跨行业收购的目的和主要考虑，公司是否具备通信行业相关管理、技术、人员等方面的能力储备。

随后，东方材料再度公告，关于审议这笔定增的股东大会暂停召开。

消息一出，资本场议论纷纷。浏览股吧不乏吐槽声，“癞蛤蟆想吃天鹅肉”、“蚂蚁吞大象”、“这脸打的这辈子都翻不了身”......

言语犀利，或有偏颇片面处，却也非完全空穴来风。

截至2022年9月末，东方材料资产总额仅8.06亿元，资产负债率17.8%，账面货币资金1.71亿元。不禁疑问，是否步子太激进了些？况且还是跨界入局？

需要一提的是，这也是许广彬入主东方材料两年来首次推出资产重组。此前，市场一直猜测许广彬将推动旗下华云数据借壳上市，但一直未有动静。

另值注意的是，披露对TD TECH收购方案的前一交易日，4月7日东方材料罕见涨停。有舆论怀疑，是否有提前泄露信息的嫌疑。收购方案发布后，4月10日开盘东方材料跌停，报收40.02元/股，下跌10.01%。

4月11日，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威发文炮轰东方材料收购案“（东方材料）没有能力经营主业，甚至没能力经营企业，却妄想用收购其他业务，改头换面，操纵股价，是痴心妄想！监管机构必须严厉打击这种破坏证券市场的风气！”

孰是孰非，不做评价，留给时间作答。

可以肯定的是，“华为概念股”的标签并不好贴，除了资金还要有真实力。

03

如何提振主业、股价？

相比豪掷重金欲跨界、背负资本游戏质疑，东方材料的主营业务精进或更急迫些。

说起东方材料，前身可追溯到1983年，最初只是镇办企业。经过改制和股改，2017年成功登录上交所。原厂长樊家驹及妻子共持东方材料52.13%股权，为实控人。

上市后，企业业绩一直不温不火，营收规模在4亿元左右，利润在3000万元至5500万元左右浮动。

2020年12月，樊家驹以7.63亿元价格，将29.9%股权转让给许广彬，并以1.55亿元对价，将6%股权转让给国赞投资。

新股东入主后，企业业绩并未有大起色。不过，许广彬“副业”很发达，市场上不乏东方材料可能借壳的期许，股价因此节节攀升。

许广彬曾创立厦门蓝芒科技，主要从事电信增值业务，之后被世纪互联收购。2010年，又成立华云数据，主要从事公有云服务。伴随数字中国建设，企业乘上时代发展的顺风车，受到机构青睐，投资方包括国金证券、海通证券等券商，还有红豆集团、杉杉股份等知名企业。

2022年2月，交子东方投资从樊家驹手中，以3.77亿元价格收购东方材料5.37%股权。其GP是东方证券资本投资，为东方证券全资子公司。

不过入股一年后，其开始淡出东方材料。2023年2月，东方材料披露，交子东方投资计划以集中竞价、大宗交易等方式减持不超5.37%。减持原因系基金运作需求，减持自 2023年3月6日开始，到9月2日截止。

无独有偶，湖州国赞在股价高涨之际也开启减持。2022年以29.99元至40.01元的价格，减持了1.97%股份，合计套现1.37亿元。相比其1.55亿元的入股成本，已几乎“回本”。目前，湖州国赞持股4.03%。

如今，并购失利，叠加年度净利大跌，东方材料股价震荡加剧，截止5月5日收盘价24.95元，相比4月7日的44.47元，一月缩水超四成。

如何提振业绩、股价信心，考验东方材料、许广彬大智慧。

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       原文标题 : 并购受阻、净利大缩 东方材料何振股价信心？