前言：行业龙头瑞丰新材围绕主业，实现业务二次突破。

近日，瑞丰新材发布公告称于2021年6月11日公司收到了美国西南研究院出具的检测报告，确认用公司研制的汽油机油复合剂产品RF6176调制的SN5W－30汽油机油通过了API SN规定的程序IVA发动机台架测试。这一认证的通过，将进一步推动瑞丰新材在润滑油添加剂行业的加速扩张。

创立于1996年的瑞丰新材，经过20余年的发展，不断实现技术突破，获得中石化和苏州松禾、前海基金等资本支持，已成为国内领先的润滑油添加剂供应商和全球主要的无碳纸显色剂供应商，并在去年11月在深交所创业板成功上市。

主流市场突破在即

据公告，瑞丰新材的汽油机油复合剂产品RF6176以8．5％的剂量加入API II类基础油中，调制的SN 5W－30汽油机油在美国西南研究院通过了API规定的程序IIIH、程序VG、程序IVA和程序VIII全部4个发动机台架测试和所有理化性能及模拟试验评测。这是瑞丰新材复合剂产品经美国化学理事会ACC注册，首次通过国际权威机构的严格评测。据CNKI，高温润滑能力强且低温流动性高的机油是高档机油，SN 5W－30汽油机油为按粘度分类的冬夏通用的高档机油之一。

瑞丰新材此次SN级汽油机油复合剂通过API检测，标志着其复合剂产品应用在高端润滑油领域的突破，打破国外技术垄断，为瑞丰新材实现单剂向复合剂的战略转型迈出了实质性的一大步，也为进入主流市场奠定了坚实的基础。

相关数据显示，全球润滑油添加剂2020年需求量近500万吨，前四大生产企业占据85％的市场份额，排名第四的雅富顿Afton占10％。目前瑞丰新材全球市占率仅1％， 同时仍有大规模产能建设计划。在通过SN级汽油机油复合剂的API认证后，随着新乡持续扩产和沧州一二期项目不断落地，瑞丰新材有望快速放量逐步抢占四大份额。

行业市场进口替代空间巨大

目前全球润滑油添加剂行业已逐步发展至相对成熟阶段，市场规模较大且基本趋于稳定增长。据全球咨询和研究公司克莱恩（Kline＆Co）及上海市润滑油品行业协会的统计，实际润滑油添加剂年需求进入新一轮增长周期，预计至2023年，全球润滑油添加剂需求量将增加至543万吨，市场规模约为185亿美元。

我国添加剂产业起步较晚，自20世纪50年代添加剂产业建立以来，通过自主研发和引进国外生产技术，历经几十年的积累和发展，已经形成一定的生产规模。据上海市润滑油品行业协会的预测，至2023年，我国润滑油添加剂需求量将增长至112万吨。

目前，国内复合剂市场份额则主要被国外润滑油添加剂公司或其在国内设立的合资企业所占据。随着2016年9月发动机润滑油中国标准开发创新联盟的设立，行业内将逐步推出符合中国发动机技术特点的润滑油标准体系和润滑油产品技术标准，而润滑油添加剂行业目前作为外资占据绝对控制地位的行业，未来存在较大的实现进口替代的市场空间。

围绕主业，实现业务二次突破

20世纪90年代，无碳纸显色剂被海外企业垄断，瑞丰新材自主研发出活性白土类型固体显色剂和酚醛类树脂显色剂，填补了国内空白，经过20余年的发展，已成为国内领先的润滑油添加剂供应商和全球主要的无碳纸显色剂供应商。

但无碳纸显色剂业务迅速发展的同时，瑞丰新材也看到了该行业天花板。经过深入市场调研和分析，润滑油涉及民生领域各个方面，对安全性要求高，且客户具有黏性强、合作率高、认证周期长的特点，不会轻易更换供应商。市场潜力巨大、高门槛的润滑油添加剂行业成为瑞丰新材锚定的第二赛道。

在润滑油添加剂赛道上，瑞丰新材不断研发高性能新品类。正在从单剂向复合剂、中低端向高端、燃油车用向工业用油等其他应用方向发展。单剂方面将深入研发高温抗氧剂、高端分散剂、清净型分散剂、极压耐磨剂，新进入粘度指数改进剂产品的开发；复合剂将在内燃机用复合剂的基础上增加齿轮油复合剂、工业油复合剂。未来有望持续推进更高标准认证工作，进入更广阔的下游市场。

作为润滑油添加剂龙头企业，瑞丰新材成长确定性强，加上内在成长动能强劲，有望在主流市场实现更大的跨越。