PTA是重要的大宗化工原料之一，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面。它是以原油下游的PX为直接原料制成的，全球90％以上的PTA 用于生产PET（聚酯），其中聚酯主要包括聚酯纤维（涤纶）、聚酯切片、聚酯瓶片和聚酯薄膜等，终端需求主要为纺织品服装等。

PTA产能集中亚洲 中国一路领跑

全球超过80％的PTA 产能集中在亚洲，我国已经成为全球最大的PTA 生产国，产能全球占比近50％，实现完全自给。2012年全球PTA产能为6800万吨，其中2012年亚洲和北美地区合计产能为5952万吨／年，占全球产能的87％，而亚洲所占份额更是高达79％。

亚洲是全球PTA最主要的生产地和需求地，而北美和西欧地区的生产能力远远低于亚洲。而到了2017年亚洲地区的PTA产能占比达到87％，北美为7％，西欧为5％。中国是亚洲最大的PTA供应国，占比64％，其次是韩国（9％），之后是中国台湾（9％），印度（6％）、其他（12％）。

中国PTA产能增速放缓 供需关系不断改善

2016年底我国PTA 名义产能4909万吨／年，2010 年以来年均复合增长21．4％，而2016年我国PTA产量3164万吨，同期年均复合增长14．4％。2011～2014 年，我国PTA 行业产能爆发式增长，产能投放增速分别达到31．1％、56．8％、4．7％和31．6％，其中2011 年、2012 年和2014 年为投产高峰期，主要是2008 年金融危机后，国内进行了大规模的刺激性投资，当时国内聚酯产能大量投放，导致PTA 供应缺口持续扩大，自给率只有65％，因此国内PTA 产业投资动力充足，新建产能于2011～2014 年集中投产，导致国内PTA 产能严重过剩，产能利用率也由2010 年的88．3％大幅下滑至2016 年的64．5％。

经过多年的低迷调整后，近几年国内PTA 产能增速大幅放缓，以2015、2016 年为例，分别下降至8．3％、4．6％。2017 年我国新增PTA 有效产能较少，上半年仅有蓬威石化90 万吨／年装臵开车，截至2017 年底我国PTA 有效产能约3720 万吨／年，同比仅增长2．48％，供给增速进一步放缓，而下游聚酯行业需求旺盛，PTA供需关系进一步向好。

国内盈利状况大幅改善 有望迎来景气向上周期

仅在2017年前10个月，我国国内PTA 产量约2826 万吨，同比增长约8．1％，除6、7月份产量同比下滑外，其余月份均实现正增长，其中1、3、9三个月同比分别增长19．7％、21．2％和23．4％。需求方面，2017年前10个月国内PTA 表观消费量约2823万吨，同比增长约8．9％，除7 月份同比小幅下滑外，其余月份均实现正增长。从2017年前10个月累计数据看，国内PTA 产量和表观消费量基本保持8～9％的增速，需求增速略高于产量增速，表明供需格局持续改善。

打破净进口屏障 原材料行业助推PTA发展

PTA 的主要原材料是对二甲苯（PX），我国 PX 生产的工艺路线主要为石脑油经过催化重整、芳烃抽提和乙烯装置副产的裂解汽油经过加氢、芳烃抽提等过程转化为高附加值的芳烃产品。PX 通常是炼油厂的副产物，其生产受到主要原料石脑油的限制。我国石脑油主要用来生产乙烯、丙烯等，长期供不应求，需要依赖进口。但随着2020年的原材料行业迎来利好局面，我国有望实现国内产量大概率完全覆盖需求量， 无须进口。

龙头企业依旧稳固 区域集中度较高

我国主要产能集中在华东、华南、东北地区，其中华东地区约占据国内总产能的42．64％，东北地区约占据国内总产能的22．34％，华南地区约占据国内总产能的28．95％，其他地区约占据国内总产能的6．07％。

恒力集团始建于1994年，是以石化、聚酯新材料、纺织为主业，贸易、金融、热电等多元化发展的国际型企业。集团现拥有全球单体产能最大的PTA工厂之一、全球最大的功能性纤维生产基地和织造企业之一。

福建福海创石油化工有限公司拥有年产450万吨精对苯二甲酸（PTA）、年产160 万吨对二甲苯（PX）生产装置，装置综合生产成本位居中国PTA行业前三名。

新凤鸣集团股份有限公司主要产品为各类中高档差别化涤纶长丝，拥有代表当前行业最先进生产力的年产能18万吨级熔体直纺生产线九套。

下游需求向好 带动PTA需求提升

PTA市场价格涨势强劲，下游聚酯复工时间较往年有所提前，当前聚酯负荷已至87．69％，下游织造工厂装置负荷缓慢提升逐步恢复正常生产，聚酯各大产品价格也因原料上行出现不同程度上行。并且下游聚酯库存压力不大，预计今年3月份聚酯负荷能在90％附近水平，随着国内纺织行业的回暖、经济的稳步增长和出口的持续提升，国内涤纶长丝的需求增速有望回升，成本及需求端的配合带动均支撑PTA期现价格走高。