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不可或缺的“工业味精” :表面活性剂 龙头迈入高速增长期

表面活性剂是一种用量小但不可或缺的“工业味精”,其下游几乎覆盖所有精细化工领域。按品种来分,非离子表面活性剂和阴离子表面活性剂是主流品种。从表面活性剂行业来看,我们认为这是一个千万吨级、超千亿元的市场;行业目前处于分散程度高、小企业众多的状态,我们认为在环保趋严的大背景下,龙头企业做大做强是必然趋势。

市场空间广阔的精细化工产业

表面活性剂是指分子结构为两亲性结构(亲水基亲水、疏水基亲油)的一类化合物,其上游主要为石油衍生物和天然油脂衍生物,由于表面活性剂成本构成中原材料占比较高,因此,表面活性剂价格的波动与原材料价格的波动关系密切。表面活性剂行业下游应用非常广泛,品种多达数千种,涉及国民经济的各个领域,如水处理、玻纤、涂料、建筑、油漆、日化、油墨、电子、农药、纺织、印染、化纤、皮革、汽车工业、航天航空等。

按照化学结构进行分类,表面活性剂一般分为离子型表面活性剂和非离子型表面活性剂。离子型表面活性剂可以进一步分为阴离子型、阳离子型和两性离子型表面活性剂。

表面活性剂市场现状

据CNKI数据,2016年全球表面活性剂市场规模约为425亿美元,预计2020年增长至540亿美元,复合增速约为5.5%。据IHS Markit统计,2018年全球表面活性剂消费量为1680万吨;未来五年行业整体的年平均复合增速预计达到2.6%,2023年总需求预计达到1900万吨。我们据此测算,2020年全球表面活性剂消费量约为1768万吨。

新材料情报NMT |  表面活性剂:千亿细分市场,龙头迈入高速增长期

中国已是表面活性剂全球第一大消费市场(2020年约324万吨),乐观预计仍有2倍以上成长空间。CNKI数据显示,2016年中国市场在全球消费占比已经达到17.5%,位列全球第一,我们预计2020年国内市场消费量约为324万吨(不含出口)。然而与美欧日等发达国家及地区相比,中国人均消费量较低仅为3.04kg/人·年,随着中国经济发展人民消费水平提高,国内市场规模有望实现2倍以上增长。

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表面活性剂企业分析

与全球市场相比,我国表面活性剂的消费中非离子型表面活性剂占比更高,据中国洗协表委会统计2019年非离子消费占比约为56%,其次是阴离子表面活性剂,占比约为37%。我们预计2020年国内非离子表面活性剂消费量约为170万吨,阴离子表面活性剂消费量约为110万吨。

表面活性剂终端应用广泛,下游涵盖洗涤剂(51%)、化妆品(11%)、纺织(8%)、食品(6%)等。据智研资讯,非离子表活下游需求涵盖地产基建(65%)、洗涤用品行业(21%)、农药乳化剂(7%)、纺织印染(3%)、皮革工业(2%)等。

新材料情报NMT |  表面活性剂:千亿细分市场,龙头迈入高速增长期

海外表面活性剂的生产企业主要是化工巨头。国外主流表面活性剂生产企业有陶氏、巴斯夫、宝洁、英国禾大、斯泰潘和兰凯等。巴斯夫和陶氏作为全球布局的化工巨头,表面活性剂销售体量最大。其中巴斯夫上游布局了乙烯和环氧乙烷,具备一体化产业链优势。斯泰潘专注非离子表活领域,2019年在全球非离子表活业务市占率达到11%。

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国内生产企业众多,集中度有待提升。我国4000家企业从事表面活性剂生产,小企业众多,规模以上表面活性剂生产企业40余家,产销量过万吨的企业不足20家,单一企业对行业影响力较小。根据中国洗协表委会对行业40余家规模以上表面活性剂产品生产企业的统计,行业2019年实现总产量340.8万吨,其中阴离子表面活性剂产量125.7万吨,非离子表面活性剂(含聚醚及减水剂大单体)产量189.9万吨,阳离子表面活性剂产量10.2万吨,两性及其他类表面活性剂产品产量为14.9万吨。

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