近期，碳酸锂期货成功8连阳，一举收复10万元／吨和11万元／吨两个整数关口，上周五碳酸锂主连盘中突破12万元／吨关口，最终录得收盘价为11．945万元／吨。这种从天而降的幸福不亚于A股的强势反转，让错过反弹的投资者望洋兴叹。

一、微观宏观共振，信心速归

由于近期现货价格偏强运行，现货端情绪较年前有明显好转，盐厂挺价情绪浓厚，贸易商捂货惜售。由于年前碳酸锂价格再次转跌，大部分盐厂对后市不看好，反映到年后开工布局上就是生产企业开工率仍较低。由于1月新能源汽车继续维持产销两旺的态势，下游刚需补库抬头，这种供需短时错位导致了流通现货偏紧，这个内因是本轮上涨的主要原因。

宏观环境的改善，则是本轮碳酸锂期货、现货价格齐飞的催化剂。由于高层对资本市场的全面呵护和证监会领导换人后的亲民组合拳，特别是在赚钱效应的吸引下，投资者做多情绪渐浓，资本市场交投活跃。A股市场的强势回归，也带动了衍生品市场如碳酸锂期货市场情绪的变化，投资者的信心正在全面恢复，而资本市场本身就是信心的集中体现。

二、供需矛盾仍在，难言反转

近期上涨主要受供应端扰动及消费端复苏市场信心恢复的影响，短期现货和期货价格仍有可能继续走强。但现货仓单及总库存压力仍在，除非是接连打出大阳线搞强势突破，否则会对上涨形成持续的压制。根据SMM最新统计数据，现货库存为7．99万吨，其中冶炼厂库存为4．53万吨，下游库存为1．68万吨，其他库存为1．78万吨。

在后盘面临方向抉择的关键时刻，环保政策影响和全球最大锂矿山的减产预期，可能会成为关键变量，值得市场高度关注。特别是前期的江西环保督查影响，已造成一波上涨异动，此后政策变得相对谨慎。若环保持续高压，则短期做多情绪将再次被点燃，锂价会获得支撑开始走强。但投资者不应忽视仓单及总库存压力仍在，会对价格有一定抑制。

华泰期货预测，后续仓单流出会导致现货流通偏多，价格缺乏大幅上涨动力，预计盘面短期偏强运行。期货合约到期时间较长，预计短期内受到宏观情绪及资金影响较大，部分贸易商挺价意愿强烈，市场成交清淡，下游需求未见明显好转，仅维持刚需少量采购，新单成交乏量。需求相对疲软，目前碳酸锂供应仍显宽松。

三、汽车销售隐忧初现，多看少动

造成碳酸锂期货此次波动的主要原因是锂资源供应端生变。然而相较于供应端预期的变动，碳酸锂现货价格却表现平稳，现货价格对盘面期货价格从升水转为贴水。在此背景下，碳酸锂市场2024年供需过剩压力依旧较大，上游锂资源的出清进程还未结束，国内碳酸锂现货将持续累库，碳酸锂价格难重拾涨势。在这个判断之下，新能源汽车动态销售数据对于期货交易者来说正变得至关重要。

3月初各大汽车厂商陆续公布销售数据，除了理想汽车和问界出现增长之外，其他厂家大都出现较大比例的下滑。比亚迪股份在港交所公告，2月新能源汽车销量122311辆，同比下降36．8％（去年同期193655辆）；广汽埃安公布数据显示，2024年2月销量16676辆，同比下降44．5％；哪吒汽车1日公布，2月交付6085台，较1月的10032台环比下降39％，较去年2月的10073台同比下降约40％。由此来看，去年四季度延续下来的各大汽车厂商产销两旺局面隐忧初现。

好在理想和问界销售情况继续改善，理想汽车共计交付新车20，251辆，同比增长21．8％；鸿蒙智行AITO全系2月交付新车21142辆，其中问界新M7单月交付量突破18479辆，累计交付超过10万辆。但考虑到二者的价位档次和体量问题，整个新能源汽车市场增速在逐渐放缓。后续新车型的能否放量则至关重要，如比亚迪秦L、理想MEGA／极氪CX1E、领克07EM－P、智己L6都将迎来市场的验证，还有姗姗来迟的小米的SU7等。一些新的卖点能否掀起换车狂潮也值得期待，如搭载大模型的蔚来端侧多模态大模型NOMIGPT即将启用；广受欢迎的小鹏XNGP城区智驾（2月月度活跃用户渗透率达83％，城区智驾的活跃用户规模、用户体验和里程渗透率行业第一）等。

目前来看，终端消费市场的信息仍然较为混乱，对于风险偏好较高的投资者可以尝试搏短线；但对于一般投资者来说，短期建议观望或区间操作，要做好仓位管理与风险管控，静待形势明朗。

部分外部资料来源：

1、华泰期货：《碳酸锂日报：盘面反弹提振现货，关注下游补库进展》

2、财联社：《时隔三月碳酸锂期货站稳10万关口，多处环保整改叠加需求向好，机构：短期看涨》

原文标题 ： 分析丨碳酸锂盘面反弹ING，持续关注下游补库进展