如今，手机已经成为现代生活必不可少的部分，工作、娱乐都离不开它。在享受手机带来的便利时，是否有人想过为什么手机表面脏了，简单一擦就能恢复如新？为什么长时间使用，手机外壳还能保持漂亮的色泽？是什么让它如此“耐折腾”？

这背后的原因都与“涂料”有关，好的涂料不仅可以耐脏污，还有耐高温高湿、耐磨等众多功能。松井新材，是新型功能涂层材料制造商，为高端消费电子和乘用汽车等领域供货。

近几年，松井新材发展迅猛，2017年至2019年，其营收规模从1．87亿元增长至4．55亿元，复合年均增长率达到55．8％，净利润也从2703万元增长至9147万元。并且在高端消费电子领域，与苹果、惠普、谷歌、MOTO、Beats、PHILIPS、佳能、三星、华为、小米、vivo、OPPO、TCL、华硕、大疆等国内外知名高端消费类电子品牌建立了合作。

而在业务规模快速增长的背后，手机领域占比较大，作为松井新材的主要营收来源，该领域的营收也从9832万元增至3．5亿元。

但是智能手机产业经过了多年的野蛮生长，已然越过了发展巅峰：在2016年全球出货量达到14．7亿部后，便开始下滑，2019年出货量降至13．7亿台。2020年的新冠疫情更是为手机产业蒙上一层阴霾。根据IDC预测，2020年全球智能手机出货量将同比下降2．3％；Trendforce还预测，2020年全球智能手机生产量将同比下降7．5％。而且，随着疫情的进一步发酵，手机的产销量还有可能进一步下降。

当前局面下，背靠智能手机产业的松井新材又将如何保持高速增长？它又能否摆脱对手机产业的依赖，开辟出新的业务领域？

绑定国产手机巨头

涂料和油墨是松井新材的主要产品，它们可以被喷涂在基材上，如手机后盖、中框，以及面板，用于改善基材的外观，延长产品使用寿命，起到装饰、防护以及功能化等作用。

其中涂料是当前松井新材的核心产品，2019年该公司接近99％的营收到来自于涂料产品，而正如上文所提到的，智能手机产业作为松井新材的主要营收来源，手机及相关配件涂料也自然是涂料产品中的核心，其3．5亿的营收占据总营收的78％。

在手机领域的快速增长也得益于松井新材与世界顶级手机厂商的紧密合作。目前，在全球市场中，前五大手机品牌企业分别是三星、华为、苹果、小米和OPPO，2019年它们的市场占有率合计为70％，而松井新材与这些企业都有合作，更已成为苹果、华为、小米的核心涂料和特种油墨供应商。

从2013年成功加入苹果供应商名单开始，苹果一度成为松井新材的第一大客户：2017年至2019年，来自苹果的销售金额从6299万元增至1．02亿元，分别占其总营收的33％、20％以及22％。直到2019年，小米、华为超过苹果成为松井新材前二的大客户，它们贡献了其50％的营收，分别为1．19亿元和1．1亿元。

而值得注意的是，早在2017年，松井新材对小米和华为的销售额仅为1242万元和565万元。如今，它们分别实现了接近10倍和20倍的业务增长，松井新材在华为的涂料份额更是达到30％左右。

国内手机厂商的崛起，不仅为松井新材带了新的机遇，也将其业务规模带到了一个全新的高度，可以说松井新材对国内手机厂商的开发、合作，是其业务规模迅速发展的原动力。

除此之外，新型功能涂层材料作为集高分子化学、有机化学、无机化学、表面化学与表面物理、光学和颜色学等多学科结合的综合技术领域，技术门槛较高，之所以能够绑定优质的客户，是因为松井新材产品的“硬实力”已经达到行业领先水平。

不仅如此，随着下游产业对涂层材料的要求越来越高，诸如越来越丰富的色彩及装饰性要求，以及耐磨性、抗划伤性、耐化学品、抗指纹、防雾等防护和功能要求，涂料产品的技术难度将进一步增加。

以智能手机为例，该行业平均每2－3年就将迎来一次创新升级，而且每年都将改款一次，只有紧随下游市场需求，才能在竞争中立于不败之地。松井新材也一直保持着较高的研发投入，2019年该公司研发投入占比为9．84％。此次上市，松井新材也将募集8337万元，用于研发检测中心建设项目。

产能翻番，把握“隐形”机遇

此外，上市募集的资金中也有2．48亿元将用于扩充产能，分别用于“高性能水性涂料建设项目”、“汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目”以及“特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目”。等到项目建设完成，将新增汽车部件用新型功能涂料产能500吨／年、高性能水性涂料产能5000吨／年、特种油墨产能700吨／年及环保型胶黏剂产能500吨／年。

面对正处于下行周期的手机产业，松井新材却选择逆势扩充产能，并且整体产能规划将是当前的2倍，松井新材真的有信心“吃下”新增的产能么？

事实上，虽然当前手机产业已成为存量市场，再加上疫情双重打击，可能会在短期内造成整个产业的下滑，但其中也隐藏着许多可以让松井新材实现市场地位“跃迁”的机遇。

从短期来看，疫情给整个行业带来了不小的打击，身处行业上游的松井新材也不能独善其身，据其招股书中测算，该公司2020年第一季度收入将同比下降5．24％。

但是，这对松井新材同样是一个机遇。目前松井新材在3C领域的主要竞争对手是阿克苏诺贝尔、PPG、贝格、卡秀、耐涂可等海外企业， 其中，阿克苏诺贝尔是当前全球3C涂料的龙头企业，2018年其全球3C涂料市场占有率为16．5％，而松井新材仅为3．7％，虽然预计2019年其市场份额将增至6．3％，但依旧有一定的差距。

而随着国内疫情基本得到控制，欧美新冠疫情相继爆发，并且短期内预计无法有效控制，作为欧美企业的阿克苏诺贝尔、PPG必将受到影响，而此时也是松井新材向下渗透，抢占更多市场份额的好时机。

长期来看，虽然智能手机行业逐渐步入下行周期，但是5G时代的到来，将带动智能手机的“换机潮”。据IDC数据，预计2020年全球5G智能手机出货量将达到1．235亿部，占智能手机总出货量的8．9％，到2023年，这一比例将升至28．1％，同时，全球智能手机出货量也将达 15．20 亿台，仍有较大的提升空间。

不仅如此，可穿戴设备的迅速发展同样为松井新材带来巨大的市场需求，根据 IDC 的统计数据，2015年至2019年，全球可穿戴设备出货量从7900万部增加至3．37 亿部，复合增长率为 43．71％。

而且，仅仅是3C产业已经不能满足松井新材的“胃口”，它也在积极开拓汽车领域的业务，眼下，其已经与吉利、广汽、上汽通用五菱、法雷奥等国内外知名整车及汽车零部件生产企业建立合作。虽然2019年，来自汽车领域的营收仅为373万元，但高达356－453亿元的汽车用涂料市场规模，也大大拉高了其发展的上限。

更重要的是，随着下游市场的不断打开，松井新材的涂料产能利用率已经“过载”：2019年接近120％，为了将来不受累于产能，扩产已是迫在眉睫。

不过，有趣的是，2019年松井新材特种油墨的产能利用率仅有13．07％，但该公司却选择和涂料一样，继续扩充700吨／年的产能。

其实，这主要是因为松井新材的特种油墨产品大多处于参与终端品牌的前端研发和推广阶段，并未大规模销售。不过，该类产品的产销率一直保持较高水准，2019年达到104％。而且，特种油墨产品与涂料产品也有着相同的客户群体，可以形成搭售。等到松井新材的特种油墨开始大规模商业应用将有望打破当前的“尴尬”局面。

在苹果的带动下松井新材在短时间内迅速成长，绑定小米、华为让松井新材稳坐国产3C涂料企业“龙头”。接下来，等到松井新材产能扩充完成，3C产业、汽车行业将帮助松井新材“消化”这批产能，与此同时，它们也将催生出一个新型功能涂层材料领域的世界级供应商。