维科网新材料获悉，北交所上市委定于 2026 年 9 月 16 日召开 2026 年第 85 次审议会议，审议烟台九目化学股份有限公司公开发行并上市申请。

这家由万润股份分拆而来、中国节能环保集团实际控制的 OLED 前端材料企业，此前经历两轮问询，曾两次因财务数据有效期届满中止审核，9 月 2 日收到北交所通知，审核恢复，正式进入上会阶段。

九目化学成立于 2005 年 9 月，2010 年被万润股份收购，成为其控股子公司。目前万润股份直接持股 45.33%，实际控制人为中国节能环保集团，最终出资人为国务院国资委。 公司主营 OLED 升华前材料、中间体，同时布局部分氘代材料。产品最终供给三星 SDI、杜邦集团、默克集团、LG 化学、出光兴产、SFC、德山集团等全球主流 OLED 终端材料厂商。作为国家级重点专精特新“小巨人”，它也是工信部认定的 OLED 材料领域制造业单项冠军。企业累计开发 OLED 升华前材料及中间体超 6000 种，产品可覆盖下游 OLED 发光层、通用层材料的原料需求。

从经营数据看，公司业绩随全球显示产业周期出现波动。2023 至 2025 年，九目化学营业收入依次为 8.78 亿元、9.62 亿元、7.84 亿元；归母净利润 2.09 亿元、2.52 亿元、1.80 亿元。2025 年营收同比下滑 18.50%，归母净利润下降 28.39%，是报告期内营收与利润首次同步回落。

进入 2026 年上半年，公司营收有所回暖，实现营业收入 4.17 亿元，同比增长 9.81%；归母净利润 8210.58 万元，同比下降 10.12%，扣非归母净利润 8142.14 万元，同比下降 6.93%，呈现增收不增利的状态。 利润承压主要来自两方面因素。一方面是汇率波动，公司境外收入常年占比 85% 以上，全部以美元结算。2026 年上半年汇兑损失 584.67 万元，较上年同期增加 852.11 万元，如果剔除汇兑损失影响，扣非归母净利润同比实际增长 1.38%。另一方面，2024 年下半年起，海外主要客户调整采购节奏，主动降低安全库存，上游原材料端随之受到影响。

客户端也出现结构性变化。最新一期报告，公司面向杜邦集团的销售收入下降 26.82%，对出光兴产销售收入下滑 41.07%。据公司披露，对杜邦的销售数量有所回升，但美元贬值叠加老产品降价，均价下跌幅度更大；对出光兴产，低价老产品出货量明显提升，新产品尚在逐步量产阶段。简单来说，产品出货量有所修复，但产品单价持续走低。

按群智咨询的市场统计口径测算，2025 年九目化学在全球 OLED 前端材料市场占有率约 18%，对比 2024 年的 23% 下降 5 个百分点，2023 年市占率约 22%，连续三年小幅回落。 这里需要区分，该统计范围仅包含 OLED 前端材料，也就是升华前材料和中间体环节，并不包含完整 OLED 发光终端材料市场。行业数据显示，前端材料赛道国内企业合计全球市占率达到 58%，国产化率超 90%；而 OLED 终端发光材料的国产化率不足 6%。 市占率回落，公司归结为市场参与主体持续增多，叠加下游客户处于去库存周期，采购策略更谨慎。

本次 IPO 募资计划较最初版本有明显调整。最初规划募集 11.5 亿元，其中 10 亿元投向 OLED 显示材料及其他功能性材料二期项目，1.5 亿元用于研发中心建设。经过董事会重新评估，拟募集资金下调至 52152.06 万元，募资规模缩减约 54.6%。原计划用募集资金投入的研发中心项目，后续改用自有资金或自筹资金实施。 二期项目建成后，将新增 280 吨前端材料及功能性材料产能，支撑海外客户订单长期配套需求。

行业层面，群智咨询预测，2025 至 2030 年全球 OLED 面板出货面积复合增速约 5.6%，IT、车载等中尺寸显示，会成为拉动需求的主要方向。不过 2025 年全球 OLED 前端材料市场规模约 44 亿元，同比仅小幅增长 4%，机构预判 2026 年前端材料市场整体仍将承压，面板厂的产能收缩与价格压力会向上游材料环节传导。

OLED 前端材料赛道，国内已经形成成熟的配套能力。企业后续的增长潜力，一方面要看下游面板市场需求的扩张，另一方面取决于自身能否稳住全球市场份额。

9 月 16 日的上会审议结果，是短期最值得关注的节点。拉长周期来看，2026 全年业绩能否企稳，氘代材料、高世代 OLED 材料什么时候完成客户验证、实现规模化供货，将决定九目化学未来的成长空间。一旦 IPO 顺利落地，企业将借助资本力量扩建高端 OLED 前端材料产能，持续巩固在全球 OLED 原料供应链中的席位。