近日，深交所官网显示，皇冠新材IPO申请获证监会同意，审核状态变更为注册生效。9.19亿募资落定，距正式挂牌只差最后一步。

回顾申报历程，皇冠新材于 2025 年 11 月获得深交所受理，2026 年 7 月顺利通过上市委会议，历经多轮问询之后，公司审核注册环节收官，进入发行上市筹备阶段。

当前，国内企业在通用工业胶材已经具备规模优势，而对纯度、稳定性、耐环境要求严苛的高端电子、车规、半导体封装用胶粘材料， 3M、日东电工、德莎等海外厂商凭借底层配方、长期可靠性验证、终端认证壁垒，依旧占据主要份额。

如今，手握资本入场券的皇冠新材，能否借着募资扩产，进一步向上攻坚高附加值的高端市场？

皇冠新材的核心产品包括工业级胶粘材料、电子级胶粘材料及功能性薄膜材料。不同于多数国内材料企业深耕单一赛道，皇冠新材是国内少数可以同时覆盖消费电子、新能源汽车、动力电池、半导体多个高端制造场景的本土供应商。

公司产品已经进入华为、OPPO、vivo、苹果、谷歌、比亚迪、特斯拉、宁德时代等一众全球头部终端的供应链体系，累计拿到终端客户认证物料号超 600 个。

其中，皇冠新材的OCA（Optically Clear Adhesive，光学透明胶）是用于手机、平板、可穿戴设备等消费电子显示屏贴合的关键材料。其光学胶解决方案覆盖全贴合OCA、固曲屏OCA及折叠OCA等应用场景。

OCA光学胶此前长期被美国3M、日本三菱等少数国际巨头垄断，皇冠新材是国内少数实现高端OCA量产的厂商之一。这很有可能也是皇冠新材进入苹果供应链的核心产品。

翻看皇冠新材招股书披露的经营数据，可以看到公司营收增长的两面性。2023?2025 年，公司营业收入分别为 28.95 亿元、31.59 亿元、34.08 亿元，复合增速 8.5%，略低于国内胶粘带行业平均增速；归母净利润维持在 3 亿元附近，利润增长弹性偏弱。

结合2026 上半年业绩预告披露，公司营收继续保持双位数增长，但净利润基本持平，下游行业价格竞争，持续对盈利空间形成压制。

值得注意的是，报告期内公司产能利用率已达90.91%，现有生产线已经接近满负荷运行，扩产具备现实基础。

本次 IPO 募集 9.19 亿元，资金将投向五大项目：广东功能性复合材料扩产、江苏半导体用复合材料扩产、浙江光学膜产业化、研发中心建设以及补充流动资金。

募投项目一方面加码半导体、光学膜等高附加值赛道，另一方面也继续布局传统工业材料，也让市场产生对未来产能消化的担忧。

除此之外，招股书也提示，公司存在应收账款占比偏高、部分子公司持续亏损、向下游转嫁成本能力有限等现实经营风险。

但是，子公司亏损结构差异较大，或无需过于放大风险。公司共有 8 家控股子公司，2025 年仅广东皇冠、江苏皇冠两家实现盈利，其余 6 家出现亏损，合计亏损规模约 3486 万元。

境内的浙江皇冠承担光学膜产业化任务，受产线折旧高、业务尚在起量影响，2025 年亏损 3184.63 万元，是亏损的主要来源。深圳冠泰以及美国、中国香港、新加坡、越南四家境外子公司多为配套及海外市场布局主体，亏损额度相对有限。

总的来说，皇冠新材的闯关之路，并不轻松。在新质生产力的大背景下，消费电子创新迭代、新能源汽车渗透率持续走高、半导体产业链国产替代，多重红利共同打开国内胶粘与功能薄膜材料的成长空间。

不过，行业困局也同样清晰。低端赛道陷入价格内卷，高壁垒高端市场依旧被海外巨头把持。国内多数企业优势集中在配方调整、工艺优化层面，底层基础材料的突破，依旧需要漫长时间沉淀。