氩气产业链上游以空分设备、电力能源为核心，通过深冷空分从空气中副产粗氩，再经纯化得到工业级、光伏级、电子级高纯氩，供给受空分装置开工率约束，无法独立扩产；

中游为工业气体企业，负责提纯、液化、储运与供气，区分大宗液氩与超高纯电子特气，回收装置逐步成为供给补充手段；

下游传统需求来自钢铁冶炼、金属焊接，增量主要来自光伏单晶硅拉晶保护气、半导体晶圆刻蚀与溅射工艺。

不同场景对氩气纯度差异显著，光伏端氩回收普及可降低外购消耗，半导体仍高度依赖高纯氩外购，行业景气同步空分开工、钢铁开工以及光伏、半导体产能释放节奏。

氩气产业链企业成长能力+盈利能力

企业成长能力是资产规模、市场占有率持续增长的能力，而盈利能力就是对公司利润率的深层次分析。

根据业务关联度，本文共选取12家氩气产业链企业作为研究样本；

并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为成长能力评价指标；净资产收益率、毛利率、净利率等为盈利能力评价指标。

第10 郴电国际

产业细分：电能综合服务

成长能力：营收复合增长-3.36%，扣非净利复合增长146.13%，经营净现金流复合增长-8.95%

盈利能力：净资产收益率2.13%，毛利率9.45%，净利率3.04%

公司亮点：公司通过控股唐山中邦等空分子公司开展工业气体业务，空分装置副产并销售氩气（液氩）。

第9 和远气体

产业细分：其他化学制品

成长能力：营收复合增长8.55%，扣非净利复合增长-35.70%，经营净现金流复合增长37.99%

盈利能力：净资产收益率3.82%，毛利率18.88%，净利率3.87%

公司亮点：公司通过空分及尾气回收提纯方式生产销售工业及电子级氩气，氩气是其大宗气体核心产品之一。

第8 侨源股份

产业细分：其他化学制品

成长能力：营收复合增长5.24%，扣非净利复合增长53.93%，经营净现金流复合增长8.04%

盈利能力：净资产收益率12.52%，毛利率36.81%，净利率21.57%

公司亮点：公司通过空分装置自主生产工业及高纯氩气（液氩），产品供应冶金、半导体等行业，氩气是公司核心空分产品之一。

第7 金宏气体

产业细分：电子化学品

成长能力：营收复合增长9.95%，扣非净利复合增长-24.43%，经营净现金流复合增长-7.21%

盈利能力：净资产收益率4.26%，毛利率29.71%，净利率5.40%

公司亮点：公司主营包含工业及电子级氩气，氩气是其大宗气体核心单品，高纯电子氩气可供应半导体芯片、面板等。

第6 广钢气体

产业细分：电子化学品

成长能力：营收复合增长15.26%，扣非净利复合增长12.16%，经营净现金流复合增长91.67%

盈利能力：净资产收益率4.83%，毛利率26.94%，净利率11.91%

公司亮点：公司是电子大宗气体服务商，氩气是其核心电子大宗气体产品之一，主要通过现场制气等模式向半导体、显示面板客户供应电子级高纯氩气。

第5 陕鼓动力

产业细分：能源及重型设备

成长能力：营收复合增长-8.32%，扣非净利复合增长-27.17%，经营净现金流复合增长-18.00%

盈利能力：净资产收益率8.35%，毛利率19.74%，净利率8.98%

公司亮点：公司一方面通过子公司秦风气体运营空分项目直接生产销售氩气，另一方面可提供空分成套装备及方案提升氩气提取率。

第4 正帆科技

产业细分：其他专用设备

成长能力：营收复合增长-10.11%，扣非净利复合增长-83.60%，经营净现金流复合增长-50.54%

盈利能力：净资产收益率3.73%，毛利率20.99%，净利率2.82%

公司亮点：公司通过自有空分基地生产供应半导体用高纯氩气，同时提供氩气回收提纯循环系统，实现氩气供气与尾气再生利用的一体化服务。

第3 杭氧股份

产业细分：其他化学制品

成长能力：营收复合增长9.96%，扣非净利复合增长5.68%，经营净现金流复合增长-1.14%

盈利能力：净资产收益率9.95%，毛利率21.00%，净利率7.06%

公司亮点：公司依靠自研空分装置在制氧制氮过程副产氩气，同时运营气体业务对外销售工业级与电子级高纯氩气。

第2 华特气体

产业细分：电子化学品

成长能力：营收复合增长1.70%，扣非净利复合增长-30.14%，经营净现金流复合增长-11.14%

盈利能力：净资产收益率6.81%，毛利率30.87%，净利率9.05%

公司亮点：公司可生产工业级与电子高纯氩气，氩气既是其普通空分气体品类，也作为半导体载气、光刻混合气组分。

第1 中船特气

产业细分：电子化学品

成长能力：营收复合增长15.88%，扣非净利复合增长15.25%，经营净现金流复合增长9.04%

盈利能力：净资产收益率6.07%，毛利率28.87%，净利率15.29%

公司亮点：公司布局电子级高纯氩气大宗气体业务，同时将氩气作为核心组分生产氩氙氖光刻混合气，供应半导体芯片制造环节。

*数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

       原文标题 : 氩气，成长最快+盈利最强的10家企业