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新材料“独热”:中国宏桥一年3倍,东岳集团站上风口

2021-07-14 17:07
智通财经网
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纵观今年的港股市场,新材料无疑是牛股辈出的一个热门概念板块。股价表现来看,该板块年内整体涨幅已然超过三成,显著跑赢恒生指数。个股方面,板块龙头中国宏桥(01378)、东岳集团(00189)涨幅均超过五成,其余如中国稀土(00769)因有稀土概念傍身,年内涨幅更是接近1.5倍。

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股价表现如火如荼,背后支撑相关概念股走强的因素又有哪些呢?智通财经APP认为,落实到个股上,不同标的因为产品和所处细分赛道不一样,上涨逻辑大相径庭。但若归纳来看,主要的支撑点或在于三个方面。

其一,受益于此前铝、稀土等大宗材料价格大幅度走高,相关标的如中国宏桥、中国稀土等直接受益;

其二,当前随着新能源、半导体以及国内5G基站等的建设,上游材料产业的发展进一步加速,国内对于关键材料的需求正持续加大;

其三,新材料是决定高端制造的关键因素,是国家战略竞争的重点之一,据东吴证券研报披露,中国是材料需求大国之一,在130多种关键材料中,有32%为空白,52%依赖进口,在当下时点新材料的“国产替代”进程正当时。

受益铝价上行,中国宏桥一年3倍

在港股新材料概念板块中,就市值规模而论中国宏桥是无可辩驳的龙头。按7月13日收盘价计算,中国宏桥的市值已逼近1000亿港元,规模超过第二名东岳集团数倍。

股价表现方面,中国宏桥的股价自去年6月扭转股价下跌趋势以来,至今累计涨幅已经超过300%,股价走势甚是坚挺。

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基本面角度看,中国宏桥是全球最大的电解铝生产商,公司已形成了上下游一体化的全球供应链,覆盖铝矾土,氧化铝,电解铝,以及铝挤压产品。

从营收结构来看,公司的收入主要来源于铝合金产品、氧化铝、铝合金加工产品以及蒸汽四个业务。由于公司主营产品均与铝相关,因此业绩也与铝价走势高度挂钩。现货铝价于去年4月前后探底回升,之后便持续上涨,这个过程中公司经营业绩亦同步上涨。

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据财报披露,2020年中国宏桥实现营收861.45亿元(人民币,单位下同),同比增长2.33%;归母净利润104.96亿元,规模创历史新高,同比增幅达到72.2%。今年上半年,铝价延续涨势。据卓创资讯信息,当前现货铝价在1.9万元/吨,较年初涨幅明显。铝价坚挺也反映到了公司业绩层面,日前中国宏桥曾发布公告,其预计上半年净利润相比去年同期增长超200%。

虽然现阶段中国政府努力抑制大宗材料价,铝价涨势已显著趋缓,但招商国际证券分析师认为,未来现货铝价将维持在1.8万元/吨高位。

铝价高位,盈利高增,中国宏桥股价强势也不足为奇了。而展望未来,支撑中国宏桥的增长逻辑也足够坚挺。首先看需求方面,据招银国际分析师预测,2021年中国住宅物业竣工面积有望同比增长10%,竣工面积的大幅增加料将带动中国原铝需求消费的增长;另据预测,今年中国乘用车销量同比增速有望超过12%,尤其是新能源汽车销售渗透率的提升,亦将刺激铝业景气周期上行。

其次看供给端,面对国内日趋严格的环境及碳排放要求,中国宏桥处于领先地位。一个例证是,公司已规划将203万吨电解铝产能(占总产能的31.4%)搬迁至云南以利用当地的低碳水电资源,据券商预测公司将在2023年完成产能搬迁及爬坡,届时公司将更从容地面对日益收紧的环境要求。

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