布局多业务 产能齐扩展

万华能有如今的业务布局主要是吸收了08年的教训，单一业务面临的冲击实在是太大，但是现在的万华化学不仅完成了聚氨酯领域的“纵贯线”，拓展的其他业务可以熨平业绩周期性，但是不论是石化还是精细化工新材料，仍然有周期性，所以万华化学无法做到像茅台、海天一样的匀速增长。前及未来一段时期，MDI仍然是万华化学的主要利润来源。

2018年上半年万华化学收入结构

石化板块：万华化学的石化板块是2014年开始在烟台工业园开始建设的，是公司向综合化学战略转型的重要载体和支柱。主要内容是：环氧丙烷及丙烯酸酯一体化项目（PO／AE）项目。通过这个项目万华化学打造了完整的C3和C4产业链。

2017年（PO／AE）项目产能利用率98％；2018年（PO／AE）项目产能利用率94．5％。同年7月，万华拟建聚氨酯产业链一体化－乙烯项目，工程总投资178亿元。包括100万吨／年乙烯装置、40万吨／年聚氯乙烯装置（PVC）、15万吨／年环氧乙烷装置（EO）、45万吨／年线性低密度聚乙烯装置（LLDPE）、30／65环氧丙烷／苯乙烯装置（PO／SM）、5万吨／年丁二烯装置六套生产装置。

根据2018年报，石化板块，占公司总收入比例9．53％，占利润比例8．7％。为了保障原材料的供应，万华和中东主流LPG供应商签订了长期合作协议。其中，仅在18年11月份和阿布扎比石油公司签订的为期十年的合同里，就约定了万华化学每年采购100万吨的石油气。19年7月23日，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）与中国万华化学在北京签署了合作框架协议和合资企业协议，相关协议预计合作金额为120亿美元。据悉该协议将要求在油气下游行业进行合作，包括在LPG航运领域等。

有储存罐，有码头，又有长期稳定的货源，最大程度地减小了LPG价格波动的风险。公司欲建立LPG船队进一步保障供应，逻辑上非常明了。在未来几年内，石化业务有望成为万华化学的第一大业务，其利润水平也将会有所提升。

精细化学品及新材料板块：在公司开拓了聚氨酯业务（核心业务）＋石化业务（产业链覆盖业务）以后， 万华化学继续拓展它的产业链，六大事业部用于拓展特种化学品和新材料两大板块。特种化学品板块和新材料板块一般是指种类繁多、市占率不高、毛利率较高且未来发展较为迅速的朝阳产业。

这两大板块的主要产品为：TPU、PC、SAP、 PMMA和ADI，前四个产品产能分别为12万吨／年、20万吨／年、6万吨／年、8万吨／年，并且已成为全球第三TPU生产制造商。在ADI领域万华也已打破欧美垄断，成为具有竞争力的ADI供应商 。

收购买买买 提升全球竞争力

三大板块的产能扩张似乎还是不能满足万华化学，继09年万华化学的控股股东以约15亿欧元的价格收购了匈牙利著名的BorsodChem公司（宝思德化学——中东欧最大异氰酸酯生产商）后，19年7月30日晚间，万华化学发布公告称，境外全资下属公司康乃尔已耗资9．25亿元收购瑞典国际化工100％的股权。对于本次收购，万华化学表示主要目的是优化公司在欧洲的研发能力，促进和提升公司的全球行业竞争力。据悉，目前MDI和TDI基本由几大寡头垄断，瑞典国际化工是这些巨头中唯一愿意公开转让技术的企业，拥有MDI、TDI、过氧化氢、生物化工等相关自有技术。万华化学全资收购瑞典国际化工，无疑有利于其巩固国内市场的技术优势。

但万华化学与各化工巨头还是有不少差距。“全球化工企业50强名单”（根据全球范围化工企业的2019年化学品销售额进行排序）显示，巴斯夫以664亿美元的销售额重新登顶榜首位置，陶氏位居榜单第3名。万华化学以99亿美元的销售额排第32名。化工行业排位赛竞争程度持续加剧，万华化学争当全球巨头还需努力。