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那家柔性薄膜发电的企业要来A股上市,有戏吗?

2018年10月23日,汉能薄膜发电集团有限公司(以下简称“汉能薄膜发电”)在官网上发布公告称,鉴于汉能薄膜发电停牌已经超过三年,出于对中小股东利益的保护,经汉能移动能源控股集团有限公司第二届第7次董事会批准,决定对持有上市公司股票的所有投资人发出私有化要约,收购价格为每股不低于5港元,以现金收购或股票置换,私有化之后公司拟在国内A股上市。

汉能薄膜发电表示,已于2018年10月12日向汉能薄膜发电发出了私有化建议。汉能薄膜发电于2018年10月18日召开董事会进行了专题研究,并做出决议:一致同意汉能移动能源控股集团提出的私有化建议。汉能薄膜发电要求汉能移动能源控股集团根据香港公司收购及合并守则要求完善落实该提议方案,汉能薄膜将按照相关法律程序报相关机构审批。

那家柔性薄膜发电的企业要来A股上市,有戏吗?

相对于上市公司停牌价,本次收购底格溢价约28%。按照股本421亿股计算,要约价对应市值有望达到2105亿港元。

公告后,汉能创始人、汉能移动能源控股集团董事局主席李河君接受外界采访时也表表示:“第一我们觉得是小股东利益,我们作为控股股东,上市公司停牌三年了,小股东都很着急,第一是对小股东的利益保护。第二也是出于对自己的信心,因为我们等于每股不低于5港元要约,我们总股本420亿股,我们自己觉得我们股票肯定超过2100亿市值。”

汉能薄膜发电于2015年7月正式停牌,至今停牌已超过3年。不过此前对新经济企业上市大开绿灯的港交所,目前正在着手清理长期停牌的公司。港交所新规规定,未来对于连续停牌18个月的证券,港交所可以对其进行摘牌。

新修订《上市规则》已经于8月1日生效。港交所表示,对于8月1日生效日期前已停牌的证券发行人将可获过渡安排。已连续停牌12个月或以上的主板发行人,若未能在生效日期起计的12个月内复牌或会被摘牌。

因进军太阳能薄膜发电领域,汉能薄膜发电曾创造了两年股价暴涨600%的奇迹,市值一度超过3700亿港元。李河君也一度超越马云,成为中国内地新晋首富。

2015年5月20日汉能薄膜发电因被质疑存在大量关联交易,传涉嫌操纵股价被香港证监会调查,当天汉能薄膜发电股价暴跌近50%,同时汉能薄膜发电向港交所申请停牌,两个月后再遭香港证监会勒令停牌,至今尚未复牌。

根据财报公告内容显示,汉能薄膜发电在2010年至2014年公司总计营业收入216.55亿港元中,粗略估计母公司汉能控股集团贡献的收入高达167.1亿港元,占总营收的77%。

2015年遭遇证监会调查后,当年公司营业收入大幅缩水,仅为28.1亿港元,同比下降71%;净利润为-122.3亿港元,为上市以来首次亏损,而且亏损幅度之大令人无地自容。当然,背后的原因主要归为资产减值,金额近100亿港元。

此后汉能薄膜发电开始漫长的复牌之旅,2016年9月27日,汉能薄膜发布中报,称公司自停牌以来已实现扭亏为盈,截至当年年底实现净利润2.5亿港元,并将复牌作为第一要务。2017年1月23日,公司公告称一直竭尽所能与证监会沟通,正努力达成证监会提出的两个复牌必要条件,争取尽快在港交所恢复股票交易。2018年4月份公司发布《复牌进展之最新公告》,称第一个必要条件公司已在2017年9月4日完成,而第二个必要条件,公司已于2018年4月3日将披露文件正式提交到证监会,等待审批结果。国庆前,港交所已经否定了汉能薄膜发电的复牌申请。

有业内人士表示,汉能薄膜发电的问题不仅是内部关联交易太多,集团旗下公司的工商资料变更频繁,不断进行资产的大腾挪等,其中控股集团被起诉太多,已被法院纳入失信人被执行人名单,无法融资也是整个汉能集团遇到的最大难题。

还有就是汉能薄膜发电的产品,也是业界对其严重质疑的地方。汉能薄膜发电对外一直宣传其产品是柔性薄膜类太阳能电池,能够适应很多弯曲、柔性的应用场景。但从汉能薄膜发电的最终产品形态来看,都是一些固定曲率的太阳能电池或平板太阳能电池,只是把太阳能电池的工作面,从固定基板上,转移到了薄膜上。

业内人士认为汉能薄膜发电只是偷换了产品概念,其最终的产品形态仍然是固态大阳能电池,并且由于把发电工作层转移到了薄膜上,不但产品的加工良率低、加工难度大、使用寿命存疑外,还附加多了贴合程序,完全是得不偿失。

并且汉能薄膜发电迟迟不能推出真正柔性使用的太阳能电池产品,也说明了柔性薄膜太阳能电池产品,并不如其宣传的那样完美。只有看到汉能薄膜发电对外大量销售柔性薄膜太阳能电池产品,并且得到市场认可后,或许它的故事才能圆满。

2018年5月31日,光伏产业突遇黑天鹅事件,迎来寒冬期。“531新政”文件指出,根据行业发展实际,暂不安排2018年普通光伏电站建设规模。在国家未下发文件启动普通电站建设工作前,各地不得以任何形式安排需国家补贴的普通电站建设。此外,新政还进一步明确要规范分布式光伏发展,今年安排10GW左右规模用于支持分布式光伏项目建设。

这个时候,汉能薄膜发电在没办法回答港交所的情况下,又遭遇到中国内地光伏产业政策的转换,还要私有化回A股上市,那么考验中国证监会和中国内地股民的智商时候真的来了。

汉能薄膜发电2018年中报内容显示,2018年上半年实现营收204亿港元,同比增长约615%,净利润73.29亿港元,同比增长近30倍。另外,汉能薄膜发电表示,近年成功拓展创新业务,开拓多元化收入来源及业务构成,不再单纯依赖与汉能控股及其联属公司的关连交易;汉能联属公司对上市公司所有担保债务,已经在今年3月底前全部还清,比原约定提早了一年半时间。

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